英國(guó)金融時(shí)報(bào)網(wǎng)報(bào)道稱，在與美中關(guān)系相關(guān)的議程中，以往占據(jù)首要位置的往往是匯率政策，而不是海上爭(zhēng)端。

　　 長(zhǎng)期以來(lái)，華盛頓方面一直抱怨中國(guó)政府人為壓低人民幣匯率，幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)贏得制造業(yè)務(wù)，并積累下約4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備。

　　 一段時(shí)間以來(lái)，人民幣升值被證明是一劑有效的“解藥”——人民幣匯率走強(qiáng)的同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部的批評(píng)之聲也小了下來(lái)。從2010年夏至今年1月，人民幣兌美元匯率上升了近12%，達(dá)到近20年內(nèi)的最高水平。

　　 但隨著美國(guó)越來(lái)越擔(dān)心中國(guó)故態(tài)復(fù)萌，匯率問(wèn)題又漸漸回到美中討論問(wèn)題的清單中。今年以來(lái)，人民幣一直都是亞洲表現(xiàn)最糟糕的一種貨幣，兌美元匯率跌幅超過(guò)3%。該匯率上周曾觸及1美元兌換6.26元人民幣，為2012年末以來(lái)的最低水平。

　　 今年3月，中國(guó)當(dāng)局將人民幣每日交易區(qū)間擴(kuò)大到中間價(jià)上下2%的范圍。這兩種政策的共同作用，引導(dǎo)著人民幣匯率走低，并賦予其以更快速度下行的自由。

　　 主流觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)央行目前正利用人民幣走弱的勢(shì)頭阻止投機(jī)性“熱錢”流入。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)出口商們通過(guò)虛開貿(mào)易發(fā)票將美元帶入國(guó)內(nèi)，然后再兌換為人民幣，從較高的利率和匯率升值獲益。這扭曲了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，推動(dòng)人民幣匯率進(jìn)一步升高。

　　 這場(chǎng)打擊投機(jī)的戰(zhàn)斗持續(xù)得比當(dāng)初預(yù)想的要長(zhǎng)－－人民幣匯率在4個(gè)月之前開始走低時(shí)，許多人預(yù)計(jì)貶值趨勢(shì)僅會(huì)持續(xù)幾周時(shí)間。市場(chǎng)對(duì)投資中國(guó)的信心減弱－－中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)緊張跡象－－可能也是推動(dòng)人民幣匯率下跌的原因之一。

　　 但是，中國(guó)央行減少干預(yù)意味著人民幣匯率上升壓力減弱。據(jù)巴克萊推算，今年4月流出中國(guó)的資本超過(guò)80億美元，此前6個(gè)月，流入中國(guó)的資本約為1400億美元。出口商看來(lái)可能終于領(lǐng)會(huì)到央行發(fā)出的信息。

　　 巴克萊外匯策略師哈米什·佩珀表示：“從現(xiàn)在開始，我們應(yīng)當(dāng)會(huì)看到人民幣升值，因?yàn)榇驌敉稒C(jī)任務(wù)似乎完成了。”他認(rèn)為，近期的資本外流可能會(huì)讓中國(guó)央行“減緩”壓低人民幣匯率的力度。

　　 但是，關(guān)于中國(guó)央行引導(dǎo)匯率走低是否為了支撐下滑的出口行業(yè)，市場(chǎng)上的爭(zhēng)論越來(lái)越激烈。如果這是中國(guó)央行的真正用意，則人民幣匯率下跌走勢(shì)可能還會(huì)延續(xù)下去，如果更多資本流出中國(guó)的話就更是如此了。

　　 有些投行已調(diào)低了自己的人民幣匯率預(yù)期。摩根大通最近將今年底人民幣兌美元匯率預(yù)期調(diào)低為1美元兌換6.15元人民幣，2015年底匯率預(yù)期調(diào)低為1美元兌換6.1元人民幣。這相當(dāng)于，未來(lái)１年半內(nèi)人民幣兌美元匯率升幅僅為2.5%，但期間的波動(dòng)幅度將比過(guò)去幾輪升值時(shí)更大。如果此預(yù)測(cè)正確，則人民幣兌美元匯率在今年1月創(chuàng)下的19年來(lái)高點(diǎn)可能至少在2016年之前都不會(huì)被突破。

　　 但是，在市場(chǎng)更加不看好人民幣走勢(shì)之際，中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景似乎在好轉(zhuǎn)。瑞信經(jīng)濟(jì)學(xué)家最近公布研究報(bào)告稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能正面臨著一個(gè)“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”，其領(lǐng)先指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已呈現(xiàn)明顯改善的跡象。

　　 該報(bào)告指出：“這項(xiàng)領(lǐng)先指標(biāo)的上升還處在初步階段，而且該指標(biāo)此前處于較低水平；但我們相信，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失去動(dòng)能的最壞情況很可能已成為過(guò)去。”

　　 集裝箱港口出貨量、用電量以及汽車銷售量數(shù)據(jù)均表明，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩勢(shì)頭已得到遏制。上周日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)官方采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)從4月份的50.4上升至50.8，創(chuàng)下5個(gè)月以來(lái)的最高水平。

　　 中國(guó)政策制定者出臺(tái)更多支持措施（形式很可能是下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率），或許有助于鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，并抵消疲弱的房地產(chǎn)市場(chǎng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。5月份，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)上漲了4%，多少表明市場(chǎng)信心正在改善。

　　 越來(lái)越多的證據(jù)表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)，這可能會(huì)促使人民幣看空人士進(jìn)行反思。法國(guó)東方匯理銀行的策略師高大力表示，現(xiàn)在正是押注于人民幣回彈的良機(jī)。他在最近發(fā)布的一份研究報(bào)告中寫道：“從技術(shù)面來(lái)看，人民幣的負(fù)面因素已經(jīng)出盡，而基本面因素正在好轉(zhuǎn)。”