步入下半年，延續三季度之久的債券牛市行情遭遇短線調整，關于此輪債牛是“中點”還是“終點”，安信基金固定收益部總經理兼安信目標收益債券型基金擬任基金經理李勇在接受《經濟參考報》采訪時表示，經過三季度的調整，很多債券收益率又會重新回到歷史均值上方，配置價值逐步顯現，四季度起有望進入債券牛市下半場，而未來一到兩年都有可能持續慢牛震蕩行情。

　　自去年四季度開啟的債券牛市，目前已持續9個月之久。李勇認為，此前債市已快速走完了行情的上半場，三季度會出現一個短期的調整，四季度起有望進入行情的下半場。

　　近來債券市場的調整也印證了這一觀點。記者了解到，7月上旬以來(二度降息之后)，債券市場利率債和信用債均出現下跌，市場利率曲線呈現平坦化上移的特征。李勇分析，經過三季度的調整，很多債券收益率又會重新回到歷史均值上方，配置價值逐步顯現。

　　李勇表示，支持未來債券市場向好的兩大因素：一是總量的擴容發展，二是創新品種的出現，可配置的范圍擴大。私募債目前發行規模較小，參與的基金公司也較少，短期來看，不會成為業績分化的因素。目前通過債券杠桿就可以實現私募債的收益水平。隨著私募債的規模擴大，收益率提升至更高水平，可能會成為債券型基金業績分化的因素。

　　未來債券可投資的品種會進一步多樣化，更多的企業貸款會轉為發行債券，債券市場的平均投資收益會提高，這有利于債券基金的長期發展。2011年我國的債券規模為21.36萬億，而美國為227.4萬億，長期來看，相比美國我國還有10倍的發展空間。

　　展望未來的建倉策略，李勇表示，會采用循序漸進的方式，從期限上來看，建倉初期短久期的債券會重點配置。從品種來看，利率債、高評級信用債、中低評級信用債都會參與�！拔覀兛傮w的投資策略是構建一個品種相對分散、期限合理、收益率較高、流動性較好、風險低的債券組合�！�