盡管已有鋼廠減產(chǎn)且原油出現(xiàn)大漲，但相比這些有限的提振，疲弱的需求和高企的庫(kù)存兩大利空要更為強(qiáng)大的多。眼下的螺紋鋼市場(chǎng)，不走出超跌行情，后市難有像樣反彈。
上周五螺紋期貨再創(chuàng)新低。盤(pán)面看，螺紋空頭力量仍在集結(jié)，務(wù)求以殺跌螺紋期貨來(lái)促進(jìn)鋼價(jià)再下臺(tái)階，進(jìn)而迫使鋼廠實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃。操作上，建議RB1301合約上的空單可繼續(xù)持有，目標(biāo)價(jià)位：前期低點(diǎn)；止損3750元/噸。
鋼廠減產(chǎn)效果滯后
六月底以來(lái)，隨著鋼材價(jià)格的加速下行，國(guó)內(nèi)鋼廠普遍處于虧損邊緣。迫于市場(chǎng)的壓力以及持續(xù)攀升的鋼廠庫(kù)存，國(guó)內(nèi)鋼廠的減產(chǎn)范圍和力度有所擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)，鋼廠普遍采取的減產(chǎn)措施的效果會(huì)在下一期產(chǎn)量數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。如果減產(chǎn)計(jì)劃得到切實(shí)執(zhí)行，則全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量有望回落至190萬(wàn)噸以下，這將對(duì)市場(chǎng)普遍存在的恐慌心理起到一定的撫慰作用。
庫(kù)存方面，截至上周，全國(guó)主要城市鋼材社會(huì)庫(kù)存總量達(dá)1537.96萬(wàn)噸，較前一周減少10.39萬(wàn)噸，或0.6%。其中，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為662.07萬(wàn)噸，較前一周減少8.71萬(wàn)噸，或1.2%。從數(shù)據(jù)上看，社會(huì)庫(kù)存的下降速度快于前期，尤其以華東地區(qū)和東北地區(qū)的螺紋鋼庫(kù)存下降較為明顯。但需要提示的是，由于貿(mào)易環(huán)節(jié)接貨意愿不強(qiáng)，鋼廠庫(kù)存持續(xù)走高，而這一指標(biāo)缺乏透明度。隨著鋼價(jià)和商家心態(tài)的變化，一部分鋼廠庫(kù)存有可能轉(zhuǎn)化為社會(huì)庫(kù)存。因此，總體判斷，八月份鋼材庫(kù)存很有可能維持在當(dāng)前水平，難有大的變化。
原材料需求依舊疲軟
近兩個(gè)月以來(lái)，海運(yùn)指數(shù)持續(xù)低迷。波羅的海海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)連續(xù)15個(gè)交易日下跌，該型船舶載重量15萬(wàn)噸，以鐵礦石和煤炭等貨物運(yùn)輸為主。海運(yùn)指數(shù)的低迷一方面反映了中國(guó)市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下對(duì)原材料需求的放緩，另外一方面也和2012年以來(lái)新船批量進(jìn)入市場(chǎng)有關(guān)。從目前各方面的情況來(lái)看，還看不到市場(chǎng)在短期內(nèi)企穩(wěn)的跡象。
從前期的行情我們觀察到，在鋼材現(xiàn)貨期貨價(jià)格持續(xù)走低的情況下，鐵礦石價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)維持相對(duì)平穩(wěn)。最終，市場(chǎng)的恐慌情緒蔓延到礦石市場(chǎng)，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌行情。目前，63.5%印度粉礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)為124美元/噸。在庫(kù)存高居不下以及鋼廠減產(chǎn)的影響下，我們預(yù)計(jì)，鐵礦石價(jià)格的下行目標(biāo)將指向100-110美元/噸。
“以產(chǎn)頂進(jìn)”效果有限
有消息稱(chēng)，為進(jìn)一步擴(kuò)大鋼材需求，幫助鋼企脫困，工信部近期擬恢復(fù)對(duì)鋼鐵業(yè)實(shí)施“以產(chǎn)頂進(jìn)”政策。所謂“以產(chǎn)頂進(jìn)”，即經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，銷(xiāo)售給加工出口企業(yè)用于加工生產(chǎn)出口產(chǎn)品的“加工出口專(zhuān)用鋼材”，實(shí)行17%增值稅全額退還。此類(lèi)專(zhuān)用鋼材以硅鋼和船舶用鋼為主，同時(shí)，有關(guān)部門(mén)還醞釀增列鋼制易拉罐、細(xì)化工具鋼、石油管、涂鍍板等鋼鐵產(chǎn)品稅目。該項(xiàng)政策曾于1998年實(shí)行，并于2005年撤銷(xiāo)。目前在國(guó)內(nèi)需求不振的情況下，相關(guān)部門(mén)再祭出此項(xiàng)政策，能夠緩解部分高端鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的壓力，但對(duì)效果也不宜有太高期望，因?yàn)檎叩膶?shí)施會(huì)壓低相關(guān)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易價(jià)格的基準(zhǔn)。同時(shí)，對(duì)于占絕對(duì)份額的普材沒(méi)有任何影響。
