中央政府60億元人民幣國(guó)債28日開始在香港公開發(fā)行，這是中央政府首次在內(nèi)地以外地區(qū)發(fā)行人民幣國(guó)債。此間輿論普遍認(rèn)為，在新中國(guó)成立60周年之際，中央政府首次在港發(fā)行國(guó)債，是中央政府支持香港國(guó)際金融中心發(fā)展和經(jīng)濟(jì)社會(huì)繁榮的又一具體措施，對(duì)于香港債券市場(chǎng)和人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，以及強(qiáng)化香港國(guó)際金融中心地位都具有深遠(yuǎn)影響。

    中銀香港經(jīng)濟(jì)研究處主管謝國(guó)樑在接受新華社記者專訪時(shí)指出，從國(guó)債發(fā)展的巨大潛力及香港擁有的獨(dú)特條件看，香港成為境外人民幣國(guó)債發(fā)行與交易基地，符合人民幣國(guó)債做大做強(qiáng)的發(fā)展需要，也有助于促進(jìn)香港債券市場(chǎng)的發(fā)展，強(qiáng)化香港金融中心的功能，是一個(gè)雙贏局面。

    強(qiáng)化國(guó)際金融中心功能

    謝國(guó)樑表示，一個(gè)發(fā)達(dá)、成熟的國(guó)際金融中心，需要銀行、股市及債市三足鼎立。過去多年，香港的銀行及股市具有較好的發(fā)展機(jī)會(huì)及實(shí)力，唯獨(dú)債市發(fā)育不良，令金融中心功能缺失。

    官方數(shù)據(jù)顯示，2008年香港債市規(guī)模僅相當(dāng)于本地生產(chǎn)總值的約43％，與銀行資產(chǎn)價(jià)值約相當(dāng)于6倍本地生產(chǎn)總值、股票市場(chǎng)規(guī)模相當(dāng)于6倍本地生產(chǎn)總值而言，債券市場(chǎng)規(guī)模難以與國(guó)際金融中心地位相匹配。

    謝國(guó)樑指出，一個(gè)成熟的國(guó)際金融中心需要銀行、股市及債市相互支持，為經(jīng)濟(jì)及企業(yè)發(fā)展提供完整、配套的融資服務(wù)，給投資者提供多元化的投資與風(fēng)險(xiǎn)平衡機(jī)會(huì)，并支持金融創(chuàng)新發(fā)展。

    統(tǒng)計(jì)顯示，2008年，香港各類債券發(fā)行量為4244億港元，其中67％是由香港外匯基金發(fā)行的用于支持聯(lián)系匯率運(yùn)作的外匯基金票據(jù)，其余的為由海外非多邊發(fā)展銀行以及一些本地工商業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)行的公司債，唯獨(dú)沒有主權(quán)國(guó)家發(fā)行的國(guó)債。

    他說，此次人民幣國(guó)債發(fā)行令香港債市的發(fā)債體更加多元化，有助于深化債券市場(chǎng)的廣度、深度，優(yōu)化債市結(jié)構(gòu)，提升債市的投資價(jià)值。香港投資市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)范，資金來源多元化、國(guó)際化，而且機(jī)構(gòu)投資者活躍。在香港發(fā)行人民幣國(guó)債，有助于內(nèi)地積累按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行國(guó)債的經(jīng)驗(yàn)。

　　謝國(guó)樑表示，人民幣國(guó)債“出境”，還可以測(cè)試國(guó)際投資者的反應(yīng)，推動(dòng)國(guó)債市場(chǎng)及債券投資者朝多元化發(fā)展，同時(shí)，可以提升債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，發(fā)現(xiàn)人民幣國(guó)債的投資價(jià)值及合理價(jià)格。發(fā)行人民幣國(guó)債將形成人民幣孳息率，為香港人民幣市場(chǎng)提供基準(zhǔn)利率，為未來內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)在香港發(fā)行人民幣債券與交易提供定價(jià)基準(zhǔn)。

    推動(dòng)人民幣國(guó)際化

    香港特區(qū)政府署理行政長(zhǎng)官唐英年指出，人民幣國(guó)債在香港發(fā)行，是人民幣走向國(guó)際流通邁出的堅(jiān)實(shí)一步。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，可以預(yù)期，在不久的將來，人民幣將是周邊地區(qū)以至全球的主要貨幣之一。

    謝國(guó)樑指出，人民幣成為自由兌換的國(guó)際性貨幣是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)國(guó)際化、經(jīng)貿(mào)地位不斷提升的需要，也是應(yīng)對(duì)以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系不合理、不可靠，減低對(duì)美元依賴的途徑。

    他表示，在內(nèi)地資本市場(chǎng)開放程度仍有限的現(xiàn)階段，香港可為人民幣在成為可自由兌換國(guó)際性貨幣過程中扮演試驗(yàn)田及緩沖地。近期內(nèi)地推出的跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算、貿(mào)易融資、境外發(fā)行人民幣債券、貨幣互換等均是一些以香港為運(yùn)營(yíng)基地、有助于提升人民幣國(guó)際地位的具體措施。

    中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆認(rèn)為，60億元人民幣國(guó)債的規(guī)模不算大，只是香港人民幣存款總額約600億元的10％，但其顯示的象征意義卻是重大的，邁出了人民幣區(qū)域化進(jìn)程的重要一步。內(nèi)地與香港的財(cái)政金融合作正在加深，在香港發(fā)行國(guó)債的計(jì)劃比預(yù)計(jì)提前，這一方面為香港不斷增加的人民幣存款尋求出路，更重要的是為其他機(jī)構(gòu)海外發(fā)行人民幣債券提供了基準(zhǔn)利率依據(jù)，對(duì)發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)意義重大。

　　人民幣國(guó)債市場(chǎng)前景廣闊

    去年9月爆發(fā)的全球金融危機(jī)對(duì)公司債市場(chǎng)造成巨大沖擊，然而國(guó)債，尤其是經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的國(guó)債成了投資市場(chǎng)的寵兒，具有較大投資需求。

    謝國(guó)樑指出，目前銀行存款利率極低，人民幣獲內(nèi)地龐大貿(mào)易盈余及強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實(shí)力支持，幣值基礎(chǔ)穩(wěn)固，人民幣資產(chǎn)成為越來越受國(guó)際投資者歡迎的新興投資產(chǎn)品。目前2年及3年期人民幣國(guó)債孳息率遠(yuǎn)高于美國(guó)國(guó)債。

    他說，目前中國(guó)的國(guó)債負(fù)擔(dān)率仍然較低。一個(gè)國(guó)家的國(guó)債余額與當(dāng)年GDP比率的國(guó)際參考警戒線是60％左右。去年，中國(guó)的國(guó)債負(fù)擔(dān)率只有18％，即使把外債額計(jì)算進(jìn)去，此負(fù)擔(dān)率也只有27％ ，遠(yuǎn)低于美國(guó)的72％、歐元區(qū)的67％及日本的163％。這表明，僅從財(cái)政穩(wěn)健衡量，人民幣國(guó)債發(fā)行仍有增長(zhǎng)空間。

    謝國(guó)樑指出，為了吸引更多的內(nèi)地發(fā)債體來港發(fā)行人民幣債券，推動(dòng)香港債市進(jìn)入新的發(fā)展階段，香港需要積極檢討目前的制度與規(guī)則，包括與人民幣債券市場(chǎng)運(yùn)作有關(guān)的稅務(wù)、包銷與分銷業(yè)務(wù)，尤其是人民幣債券在二級(jí)市場(chǎng)的交易方式、交易成本等，以提高市場(chǎng)流動(dòng)性，吸引更多非居民參與人民幣債券產(chǎn)品買賣，增強(qiáng)作為人民幣債券境外發(fā)行及交易的功能與競(jìng)爭(zhēng)力。