新的國際貨幣金融體系改革方案：一是建立超主權(quán)儲備貨幣，為金融穩(wěn)定創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。二是創(chuàng)新央行貨幣政策運(yùn)行機(jī)制，為金融穩(wěn)定提供快速、靈活、有效的操作框架。三是加強(qiáng)全球金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，為金融穩(wěn)定創(chuàng)造必要的管理?xiàng)l件。四是增加發(fā)展中國家在國際金融組織中的發(fā)言權(quán)和代表性，為金融穩(wěn)定奠定更廣泛的國際基礎(chǔ)。

　　未來的國際金融新秩序應(yīng)當(dāng)站在全球金融戰(zhàn)略高度，遵循“公平、公正、包容、有序”原則，循序漸進(jìn)，分步推行：第一步，建立“以美元為主導(dǎo)、多種貨幣并舉”的多元化國際金融體系。第二步，建立區(qū)域貨幣聯(lián)盟。第三步，建立世界中央銀行，推出世界單一貨幣。

　　9月中旬，是美國金融危機(jī)“周年祭”。一年來，由美國金融危機(jī)不斷蔓延開來，最后形成席卷全球的金融危機(jī)，并且直接對全球經(jīng)濟(jì)增長形成巨大沖擊。到目前為止，全球經(jīng)濟(jì)仍未從衰退的陰影中走出來，未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在許多變數(shù)。不過，對于此次危機(jī)所形成的最根本的戰(zhàn)略考量，莫過于危機(jī)是否會推進(jìn)國際貨幣體系改革，從而建立國際金融新秩序。在二十國集團(tuán)華盛頓、倫敦峰會上，該議題雖然未能占據(jù)核心位置，但卻贏得了廣泛的討論。中國更是致力于積極推動國際金融體系改革，推動建立公平、公正、包容、有序的國際金融新秩序。

　　全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)仍在加劇

　　一般而言，全球金融穩(wěn)定是全球金融體系處于能夠有效發(fā)揮其關(guān)鍵功能的狀態(tài)，在這種狀態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行，貨幣和財(cái)政政策穩(wěn)健有效，國際收支基本平衡，金融生態(tài)環(huán)境不斷改善，金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施能夠發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、支付結(jié)算等關(guān)鍵功能，而且在受到內(nèi)外部突發(fā)性因素沖擊時(shí)，金融體系整體上仍然能夠平穩(wěn)運(yùn)行。但從目前情況看，全球金融體系仍處于重壓之下，全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷加劇。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增加。隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長減緩和新興市場經(jīng)濟(jì)體發(fā)展勢頭的減弱，全球經(jīng)濟(jì)活動正經(jīng)歷減速的過程。盡管目前全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)好于預(yù)期，蔓延開來的金融危機(jī)已使國際貨幣基金組織調(diào)低了今年全球經(jīng)濟(jì)增長的極限預(yù)期。當(dāng)前，抑制經(jīng)濟(jì)活動的各種力量依然存在，全球增長預(yù)期減緩。尤其是美國經(jīng)濟(jì)，盡管今年第二季度GDP季節(jié)調(diào)整后環(huán)比折年率為-1.0%，好于第一季度的-6.4%。但就業(yè)形勢依然滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，失業(yè)率繼續(xù)攀升。第二季度各月失業(yè)率分別為8.9%、9.4%和9.5%，平均為9.3%，創(chuàng)26年來新高，較第一季度上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。且財(cái)政狀況繼續(xù)惡化，從2008年10月1日開始的2009財(cái)年前9個(gè)月累計(jì)赤字高達(dá)1.086萬億美元，遠(yuǎn)超上一財(cái)年全年4548億美元的水平。

　　信貸供應(yīng)預(yù)計(jì)將大幅收縮，受拖累的不單單是美國的經(jīng)濟(jì)增長，而且還包括其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場經(jīng)濟(jì)體的增長。在商品價(jià)格從去年年中回落以來，全球通脹風(fēng)險(xiǎn)已減弱。然而，通脹預(yù)期反復(fù)無常，新興市場尤為如此，在經(jīng)濟(jì)增長放緩的形勢下，這一點(diǎn)給貨幣當(dāng)局帶來了一系列挑戰(zhàn)，且已損害到了它們因應(yīng)潛在金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)做出的快速反應(yīng)的能力。

　　信貸市場壓力增加導(dǎo)致金融進(jìn)一步去杠桿化。放松銀根給歐美的公司融資成本帶來的益處遠(yuǎn)不能抵消因股價(jià)下跌和資產(chǎn)大幅縮水而造成的損失。隨著金融機(jī)構(gòu)試圖去杠桿化和減少風(fēng)險(xiǎn)，它們繼續(xù)擴(kuò)大信貸的意愿和能力都已受到抑制，這就會導(dǎo)致貨幣和金融條件趨緊。去杠桿化和降低風(fēng)險(xiǎn)的壓力也對非銀行金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了明顯的沖擊，導(dǎo)致獨(dú)立券商模式壽終正寢。受金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)逆向反饋循環(huán)惡化的沖擊，信貸供應(yīng)壓力會在很長時(shí)期內(nèi)一直存在。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)引致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有增無減。信用風(fēng)險(xiǎn)的增加，反映了銀行資產(chǎn)負(fù)債表遭受了持續(xù)不斷的壓力，更廣泛信貸市場的疲弱以及股價(jià)驟然下降，引致籌集資本更加困難。由于過去對信貸缺乏規(guī)范，加之市場對大量資本緩沖的需求和資產(chǎn)劃歸資產(chǎn)負(fù)債表的可能性，使得美國和歐洲的金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)面臨巨大壓力。這使人們想起了全球金融機(jī)構(gòu)交易對手的信用風(fēng)險(xiǎn)，最為突出的便是美國和歐洲。因此，全球金融系統(tǒng)已進(jìn)入了危機(jī)的一個(gè)新階段，即對清償能力的擔(dān)憂已發(fā)展到了不得不投入更多的公共資源來控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及其經(jīng)濟(jì)影響的地步。

　　新興市場的綜合風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。全球金融市場的去杠桿化和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的趨弱，使得投資者對新興市場資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，市場脆弱性也隨著加劇，因此，新興市場風(fēng)險(xiǎn)在逐步加大。新興市場的股市和公司債券也表現(xiàn)出同成熟信貸市場類似的下行軌跡，主權(quán)和公司債務(wù)違約概率也有所增加。資本流出的加劇引發(fā)國際流動性趨緊，使各國的國內(nèi)流動性也深受影響。各經(jīng)濟(jì)體的脆弱性也不盡相同，但是那些對短期資本流入高度依賴或杠桿率較高的銀行體系就會特別脆弱。另外，全球經(jīng)濟(jì)增長減速也加快了各國國內(nèi)信貸周期的下行，違約率也隨著上升。盡管對通脹的擔(dān)憂在過去幾個(gè)月已有所減少，但是一旦通脹預(yù)期變得根深蒂固，通脹波動性的激增會導(dǎo)致某些市場的金融出現(xiàn)動蕩，從而降低在全球風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增大情況下的政策靈活性。