短期通脹風險不大

　　張健華還預計，第二季度國內生產總值(GDP)同比增速將超過7%甚至7.5%，第三季度更將達到8%，第四季度GDP增速將達到9%，全年達到8%的可能性很大。而從2010年以及更長時間看，經濟增速可能趨于緩和，但仍將保持在8%左右。

　　他認為，至少在全球經濟進入持續復蘇之前，無論是全球還是中國都不會通脹，即使在全球經濟進入持續復蘇之后，這一風險也會由于對原有全球失衡格局的再調整而大大降低�？傮w看，短期內價格總水平特別是消費物價持續明顯上行的可能性不大。

　　關注資產價格波動風險

　　但他也指出，如果狹義貨幣增速繼續加快至20%以上，明年上半年物價存在一定的加速上行風險。此外，貨幣政策還須關注資產價格波動的風險，以及中期內可能存在的銀行不良資產上升的風險和中小企業投融資問題。

　　我國狹義貨幣M1近三個月增速約在17%~18%左右，日前有媒體報道稱，6月人民幣新增信貸將突破1萬億元，由此上半年累計新增貸款將在7萬億元左右。

　　央行動向

　　回購利率繼續上漲，也可能是央行結束寬松轉向“穩定”貨幣政策的前奏。

　　未來央行或將更多地強調貨幣信貸合理增長和風險管理，而不再是保證流動性充裕。

　　央行放量回籠1700億資金 回購利率繼續上漲

　　昨日央行通過正回購回籠資金1700億元，力度較上周增大超過一倍，而正回購利率延續上周的漲勢，再度上漲5個基點。

　　資金回籠量為何放量？光大證券分析師賀毅對記者表示，由于本周央票及正回購到期量分別高達1000億和1600億，較上周增近千億，因此央行昨日放量進行正回購操作調節流動性并不意外，最終的回籠結果還要看本周四央票的發行情況。

　　對于回購利率的繼續上升，賀毅表示這可能是受回購利率上漲的影響，也可能是央行結束寬松轉向“穩定”貨幣政策的前奏。而申銀萬國報告也稱，由于一級和二級市場的倒掛，不排除周四央票發行利率繼續小幅上行，如果是這樣，必然加劇市場對央行寬松貨幣政策轉向的擔憂，進而推動短端利率繼續向上。

　　不代表貨幣政策轉向

　　國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌也表示，央行今后對宏觀經濟的調控不僅要盯住CPI，而且要緊盯著資產價格，下半年或者明年初央行應該發出穩定貨幣供給的信號，不能再繼續上半年的寬松利率，當前信貸和貨幣供應量已經足夠支持8%甚至更高的經濟增長。

　　值得關注的是，多位市場人士在接受采訪時認為，公開市場招標利率小幅上升并不意味著貨幣政策已開始轉向。

　　有關專家表示，未來央行或將更多地強調貨幣信貸合理增長和風險管理，而不再是保證流動性充裕。同時，隨著季末效應的消退，預計短期利率將逐步企穩。

　　利率風向

　　經濟復蘇基礎還不穩固，因此短期內預計政策會保持相對穩定。

　　分析師普遍預計央行在未來一年內都將維持基準貸款利率和存款準備金率不變。 (記者黎雯)