“拯救歐元”措施未振市場(chǎng)信心 歐洲需矯枉過正

　　被外界視為“拯救歐元最后一次機(jī)會(huì)”的歐盟峰會(huì)雖然在修約、設(shè)立自動(dòng)懲罰機(jī)制和籌資還債等方面邁出了關(guān)鍵性的第一步，但是相對(duì)于前幾次歐洲救市的舉措，此次市場(chǎng)的反應(yīng)卻是不溫不火，讓人覺得市場(chǎng)是不是“審美疲勞”了。

　　仔細(xì)想想，這種結(jié)果也是意料之外情理之中的事情。自2009年歐債危機(jī)爆發(fā)以來，歐洲對(duì)這個(gè)由政治、體制和發(fā)展模式等深層次問題共同誘發(fā)的危機(jī)的復(fù)雜性和嚴(yán)重性認(rèn)識(shí)不足，一直寄希望于在現(xiàn)有的制度框架和理念內(nèi)解決問題。也正因?yàn)槿绱耍�面�?duì)危機(jī)發(fā)生以來的每一波動(dòng)蕩，歐洲總是開出些劑量不足的藥方，不僅沒能止住危機(jī)，更打擊了市場(chǎng)信心，讓歐債危機(jī)在“危機(jī)—救治—危機(jī)”惡性循環(huán)中一次次蔓延擴(kuò)大。此次歐盟峰會(huì)在救治危機(jī)問題上雖然有所突破，但是力度卻依然不足，市場(chǎng)做出這樣的反應(yīng)也就不足為奇了。因此歐洲需更進(jìn)一步，出臺(tái)更強(qiáng)有力的措施，不僅要能堵住“缺口”，更要能抵擋住信心持續(xù)下降這股“洪流”的沖擊。

　　從近期看，面對(duì)明年年初的償債高峰，日漸高企的國(guó)債收益率及主權(quán)信用降級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)，歐洲需要準(zhǔn)備出充裕的資金，以應(yīng)付償債需要。但是，據(jù)估計(jì)明年歐洲的還債總額要超過1.1萬億歐元，前三個(gè)月歐元區(qū)外圍國(guó)家到期的債務(wù)就達(dá)860億歐元。相形之下，已消耗大半的4400億歐元?dú)W洲金融穩(wěn)定基金，要到明年7月才啟動(dòng)的5000億歐元的歐洲穩(wěn)定機(jī)制，恐怕是難負(fù)其重。同時(shí)歐洲對(duì)重債國(guó)債券購(gòu)買者只提供20%到30%的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，也令外部投資者不能不望而卻步。客觀的說，歐洲不是沒有能力，僅意大利的民間財(cái)富就為國(guó)家債務(wù)總額的4倍。但歐洲還是不愿使出全力，既對(duì)外部資本充滿疑慮，擔(dān)心讓他人“買斷歐洲”，更不太情愿發(fā)行歐元債券或是讓歐洲央行充當(dāng)“最后貸款人”。在這種情況下，形勢(shì)只會(huì)繼續(xù)惡化，并進(jìn)一步摧垮市場(chǎng)的信心。

　　從中期看，峰會(huì)雖然進(jìn)行了修約，嚴(yán)格了財(cái)經(jīng)紀(jì)律，建立了自動(dòng)懲罰機(jī)制，但仍然留下些許漏洞。“黃金法則”的決定權(quán)仍然分屬各國(guó)，自動(dòng)懲罰機(jī)制如遭多數(shù)國(guó)家否決仍可能失效。在當(dāng)前歐元區(qū)形勢(shì)每況愈下的大環(huán)境下，不排除出現(xiàn)大規(guī)模財(cái)政違規(guī)的可能性，屆時(shí)自動(dòng)懲罰機(jī)制還能否有效，這就給市場(chǎng)留下較多的遐想空間。

　　從遠(yuǎn)期看，增長(zhǎng)才是歐洲擺脫危機(jī)的根本出路，但目前歐洲在此問題上乏善可陳。當(dāng)前歐洲實(shí)施的財(cái)政緊縮政策雖有助于治療“富貴病”，減少財(cái)政支出，但也會(huì)抑制增長(zhǎng)，減少稅收，有可能使歐洲進(jìn)入越縮債務(wù)越多的怪圈。因此，歐洲尤其是邊緣國(guó)家有必要在增長(zhǎng)上多下些工夫，拿出些行之有效的方案，提升國(guó)家內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，并縮小南北差距，消除“短板”，以絕后患。

　　形勢(shì)發(fā)展總是好起來比預(yù)期的更好，壞起來比預(yù)期的更壞。當(dāng)下歐洲的形勢(shì)已越來越接近關(guān)鍵當(dāng)口，歐洲只有拿出矯枉過正的決心和措施，才能力挽狂瀾，如果還是猶豫不決，將極有可能使源于希臘原本幾百億歐元就可以控制住的危機(jī)最終演變成為歐洲解體的結(jié)局。(作者 國(guó)際問題研究專家秦宏)

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