央行新政對實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用有限

　　經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行決定自7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。主要內(nèi)容包括取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定；對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限等。

　　毫無疑問，這是走向利率市場化的重要一步。雖然放開下限是最容易實(shí)施、也是敏感度和震動(dòng)性相對較小的一種改革舉措，表現(xiàn)了央行積極、穩(wěn)妥、謹(jǐn)慎的改革思路。但是，不管怎么說，能夠邁出這一點(diǎn)，也已經(jīng)相當(dāng)不容易。

　　比較一致的觀點(diǎn)是，央行此舉，最大的受益者應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也可以認(rèn)為是對金融“國十條”的積極響應(yīng)和及時(shí)呼應(yīng)。

　　那么，央行新政能否如外界所期待的那樣，與金融“國十條”連袂，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)的和實(shí)體企業(yè)發(fā)展帶來新的希望、注入新的活力、發(fā)揮新的作用呢？

　　正面作用與影響是毫無疑問的，也是不容置疑的。關(guān)鍵在于，到底能產(chǎn)生多大的正面作用與影響，是否能夠從根本上解決實(shí)體企業(yè)融資難、融資成本高的問題。

　　事實(shí)上，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)體企業(yè)來說，在融資問題上，首先要解決的是難，然后才是高。也就是說，難的問題不解決，高的問題就不可能解決。反過來，高的問題解決了，難的問題也就不存在了。

　　放開貸款利率下限，從表面看，可以降低貸款企業(yè)的負(fù)擔(dān)。但是，從目前的實(shí)際情況來看，有多少企業(yè)能夠得到銀行下浮利率的優(yōu)惠，得到利率下浮優(yōu)惠的又都是些什么企業(yè)。顯然，這是更重要、更現(xiàn)實(shí)的問題。

　　尤其需要指出的是，對絕大多數(shù)實(shí)體企業(yè)來說，它們從銀行獲得的資金支持，真正的負(fù)擔(dān)并不是來自于利率的高低，而是來自于利率之外的不規(guī)范行為。如存貸掛鉤、繳納貸款保證金、高比例配備承兌匯票、搭售理財(cái)產(chǎn)品等，這些方面給貸款企業(yè)增加的負(fù)擔(dān)，大多達(dá)到法定貸款利率的50%以上，中小企業(yè)更是高出一倍以上。

　　如果銀行在執(zhí)行央行新政過程中，表面上給企業(yè)下浮貸款利率，實(shí)際操作過程中提高其他方面的比例、標(biāo)準(zhǔn)和花樣。那么，企業(yè)的融資成本不僅不能降低，反而會(huì)更高。

　　更重要的，如果銀行在執(zhí)行央行新政過程中，以所謂的風(fēng)險(xiǎn)控制為借口，進(jìn)一步抬高對實(shí)體企業(yè)、特別是中小企業(yè)的貸款門檻，將多數(shù)企業(yè)堵在銀行的大門之外，新政又有多大意義和作用呢？

　　也正因?yàn)槿绱耍�央行此次能夠�(qū)�金融機(jī)構(gòu)貸款利率放開管制，更主要的可能還在于對利率市場化的一種探索和實(shí)踐，為今后全面推行利率市場化作充分準(zhǔn)備。至于是否能夠?qū)��?shí)體經(jīng)濟(jì)帶來真正實(shí)惠、真正希望，目前還很難判斷。

　　對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)體企業(yè)來說，要想從根本上解決融資難、融資成本高的問題，一方面，必須進(jìn)一步擴(kuò)大直接融資市場，提高實(shí)體企業(yè)直接融資的比重。那么，有關(guān)方面就必須放寬實(shí)體企業(yè)直接融資的條件與標(biāo)準(zhǔn)，降低實(shí)體企業(yè)直接融資的門檻，讓更多的實(shí)體企業(yè)能夠從直接融資市場融資；另一方面，金融領(lǐng)域必須全面對民間資本開放，讓民間資本這股活水來攪活金融領(lǐng)域這團(tuán)死水，讓國有銀行在競爭中提升服務(wù)水平、提高服務(wù)質(zhì)量、減少各種壟斷性不規(guī)范行為，能夠與民間金融機(jī)構(gòu)一起“搶”著為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)體企業(yè)服務(wù)。如果這樣的態(tài)勢形成了，利率市場化的目標(biāo)也就真正實(shí)現(xiàn)了。

　　所以，對央行新政的關(guān)注，更多的應(yīng)當(dāng)放在如何加快推進(jìn)利率市場化方面，而不要簡單地認(rèn)為可以對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來多大希望與作用。從總體上講，央行新政能夠?qū)��?shí)體經(jīng)濟(jì)帶來一些正面作用與影響，但效果有限。更多希望還在于對民間資本開放步伐的加快，在于讓金融業(yè)真正形成良好的競爭態(tài)勢。

　　只有競爭，才能讓金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系真正協(xié)調(diào)與和諧，才能讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)、特別是中小實(shí)體企業(yè)不被銀行邊緣化。而就眼前來說，要想盡快解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)體企業(yè)的融資問題，還是要將重點(diǎn)放在如何盤活存量、用好增量方面，讓銀行的信貸結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化與改善。