調整是插曲 上漲是主流

　　滬深股市的連續逼空式上漲，在本周顯現出疲態。盡管周一兩市股市紛紛創出本輪反彈以來的新高，但尾市則出現高位跳水，多數漲幅均被抹去。本周二，指數盤中更基本上以回落為主。顯然，在實現了逾14%的漲幅之后，適當調整已不可避免。 

　　畢竟自1月底以來，股市已經有了不小的漲幅，特別是一些強勢品種累計漲幅更超過30%。漲多了就要調，這是股市運行的最基本特征，即便是大牛市格局中也如此，更何況是在當前牛市意味還不濃之時。從技術指標來看，各類技術指標普遍也較高。雖然現在堅持按技術指標所提示的信號操作股票的投資者并不多，但是技術上的超買信號，還是會對追漲的投資者產生一定的威懾。最近一個階段，不斷有人在問：大盤什么時候會調整？這其中暗含的意思便是這些人想等大盤調整以后再介入。這種等待情緒的滋長，當然也就會促使調整盡快出現。從主流熱點來看，在這波行情中，中小市值品種的漲幅較大，題材股充當了領漲的角色。這種局面，與管理層所希望的挖掘藍籌股投資價值，似乎并不那么合拍，同時也引發了人們對于行情投機性是否過大的擔憂。在這種情況下，市場也很容易出現調整，進而為風格轉換提供一定的條件。成交方面，本周一滬深兩市合計的成交金額已經超過了2700億元，這是自去年3月份以來的天量水平。通常情況下，成交量每上一個臺階，都會有一個縮量整固的過程，而在成交量短暫減少之際，股市也往往會隨之調整。 

　　由此可見，本周股市出現調整，具有內在的必然性。換個角度來說，它又是一波完整上漲行情中不可或缺的一環，調整之后行情依然能繼續上漲。之所以這樣說，主要是基于三方面的理由。其一，盡管現在人們對于實體經濟還存在著較大的擔憂，但至少大家都不再擔憂經濟會硬著陸。房地產銷售回暖的事實也告訴投資者，中國確實存在著旺盛的內需，經濟發展的內生性動力遠比人們想象得要強大。因此，只要政策繼續“適時適度”地進行調整，那么可能不需要等太長時間，就會發現經濟會出現明顯的見底回升信號。股市作為經濟的晴雨表，必然是會對這種情況提前作出反應。其二，就股市而言，現在的點位還比較低，同時又由于已經出現了一定的上漲，因此某種程度上財富效應也得到了初步顯現，這就對外圍資金產生較大的吸引力，從而使得社會各路資金愿意選擇股市。如果說在春節之前，股市的反彈主要還是由存量資金推動，那么在春節以后，的確是有增量資金入場。而當賣出股票的投資者發現買盤強勁，自己面臨被“軋空”的風險時，剛離場的資金就會再度入場。由此形成的良性循環，能夠驅使股市漸次走高。而這個過程，顯然現在還沒有結束。其三，時下大盤藍籌股有著強烈的補漲要求，輿論氛圍也比較有利于藍籌股上漲。在資金供應狀況有了進一步的改善之后，藍籌股上臺階將是必然。雖然當前部分題材股確實炒作有點過度，但是這并非是市場主流，大多數中小市值品種還是繼續運行在估值修復的軌道上。市場并不存在系統性或者大的結構性泡沫。這樣一來，后市很可能會形成大盤藍籌股與估值合理的中小市值股聯袂平穩上漲的格局。而這種格局，很有可能是借助大盤的調整來實現。事實上本周二就可以發現這種格局的某些端倪。 

　　股市在上漲中必然會有調整，但是調整不一定就會結束上漲。周二盤中的調整，應該是為后市的進一步上漲集聚力量，投資者應淡然地面對調整，并在調整中尋找到新的操作機會。