王棟琳：PMI持續回落蘊含經濟企穩積極因素

　　中廣網北京8月2日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，今天（1日）的《總編輯時間》邀請中國證券報采訪部主任王棟琳，來看他的評論。

　　主持人：國家統計局網站在昨天（1日）公布了2011年的7月中國中國制造業采購經理指數，也就是我們常說的PMI為50.7%，比上月回落了0.2個百分點，連續四個月回落，這個指數是2009年3月以來的最低點，那么PMI持續回落透露出什么樣的經濟趨勢？資本市場會有如何的反映？

　　王棟琳：表面上看起來數據有點悲觀，實際上背后可能并非如此，對于股市來說政策底可能在逐步顯現，首先我們從經濟基本面和物價來看，未來將會進入經濟降幅趨緩而物價漲幅見頂的這樣一個比較舒適的區間。

　　7月的PMI雖然創出29個月的新低，連續四個月下降，但是其中蘊含著經濟企穩的積極因素，首先從下降幅度來看，7月PMI環比回落0.2個百分點，是近四個月最低的水平，其次從三項數據來看，當月的生產指數和原材料庫存指數繼續下降，而新訂單指數有所回升，這意味著庫存可能是拖低制造業的一個重要因素，但實體經濟的需求已經企穩。

　　最后最不應該忽視的就是7月PMI的季節性因素，歷年來看7月往往是PMI的一個低點，季節性的回落，不排除8月PMI出現反彈的可能性。

　　另外從物價的走勢來看，由于前期快速上漲的豬肉價格漲幅已經趨緩，而翹尾因素7月要比6月低0.4個百分點，這樣物價漲幅很可能在6月或者是7月出現拐點，隨后緩慢回落。

　　其次從政策基本面來看，最緊的時間無疑已經過去，PMI來到50.7%這么一個榮枯分水嶺，它將會牽制調控空間，盡管經濟出現一些企穩的信號，但是并不穩固，十分脆弱，而且國外的形勢也同樣復雜多變，在這種情況下，再出臺緊縮性的政策以及嚴厲的調控政策要極為謹慎。當然我們也注意到昨天央行年中會議提出，下半年要繼續實施穩健的貨幣政策，一旦政策松動，物價有反彈的可能，但是穩健的政策本身就可以是雙重的理解，可以偏緊也可以是偏寬松，為了避免經濟大的波動，下半年貨幣政策將和上半年在執行的力度、節奏以及工具的選擇上有所不同。

　　主持人：好的，您剛才也提到了央行在昨天提出的繼續實施穩健的貨幣政策，對于穩健這兩個字自己的理解。非常感謝棟琳帶來的觀點，再見。