歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇面臨三大挑戰(zhàn)

　　歐盟委員會近日將歐盟今年的經(jīng)濟增長預(yù)測大幅調(diào)高至1．8％，接近今年5月預(yù)測值的兩倍。盡管歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭明顯好于原先預(yù)期，但前景仍充滿著不確定性。面對金融市場依然脆弱、私人消費反彈乏力和出口形勢漸趨嚴峻這三大風(fēng)險，歐盟經(jīng)濟可謂內(nèi)憂外患并存。

　　金融動蕩風(fēng)險猶存

　　今年上半年，一場發(fā)端于希臘的主權(quán)債務(wù)危機沖擊歐元區(qū)多國，導(dǎo)致歐洲金融市場再度陷入劇烈動蕩。以今年5月為“分水嶺”，得益于歐盟當(dāng)月推出的近萬億歐元救助機制，歐洲債務(wù)危機走過了最糟糕的時刻。

　　自5月以來，大部分歐盟國家的國債利差有所縮小，企業(yè)債券的利差也開始收窄，但都還遠高于今年初歐債危機剛剛爆發(fā)時的水平。

　　這表明投資者對于主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的擔(dān)憂雖有所減輕，但并沒有顯著消除，歐債危機還遠沒有畫上句號，希臘和西班牙等國的債務(wù)問題隨時都有可能成為危及歐盟金融穩(wěn)定的“毒瘤”。

　　7月下旬，歐盟首次公布了歐洲銀行業(yè)壓力測試結(jié)果。結(jié)果顯示，在接受“體檢”的91家歐洲銀行中，僅7家未能過關(guān)，其余84家均可以經(jīng)受住經(jīng)濟二次探底和主權(quán)債務(wù)危機升級的雙重打擊。這一結(jié)果本相當(dāng)樂觀，但一直遭到外界質(zhì)疑，尤其是被認為低估了主權(quán)債務(wù)風(fēng)險。

　　經(jīng)歷了金融危機和債務(wù)危機的輪番沖擊，歐洲金融業(yè)元氣大傷。日前全球股市暴跌，幕后原因就是歐洲銀行業(yè)的健康再度引起擔(dān)憂。據(jù)美國《華爾街日報》披露，歐盟7月所做的銀行壓力測試低估了一些歐洲銀行所持有的不良債權(quán)，這意味著歐洲銀行業(yè)并沒有壓力測試所反映的那么健康。

　　在經(jīng)濟預(yù)測報告中，歐盟委員會也承認，歐洲金融形勢再度吃緊的可能性尚不能排除。

　　銀行面臨融資考驗

　　歐盟委員會認為，隨著歐債危機暫時得到緩解，市場擔(dān)憂的焦點正從歐洲金融機構(gòu)倒與不倒轉(zhuǎn)移到融資難的問題上。當(dāng)前，歐洲股市依然低迷，而歐洲金融機構(gòu)即將迎來一輪融資高峰，能否順利籌到錢將是一次嚴峻考驗。

　　據(jù)國際貨幣基金組織估計，歐元區(qū)銀行今年到期債務(wù)總額約為8770億歐元，明后兩年分別為7710億歐元和7140億歐元，需要再融資償還。與此同時，根據(jù)12日剛剛出爐的《巴塞爾協(xié)議III》，歐洲銀行未來幾年還需要進一步充實資本，以滿足更加嚴格的資本金比率要求。

　　融資難不僅會影響到銀行業(yè)的穩(wěn)定，而且也會限制銀行放貸的能力，波及實體經(jīng)濟部門。

　　歐盟官方數(shù)據(jù)顯示，最近幾個月，歐洲金融機構(gòu)向家庭發(fā)放的貸款增長緩慢，向非金融企業(yè)提供的貸款則持續(xù)下滑。歐洲中央銀行的最新調(diào)查也顯示，歐洲金融機構(gòu)正在收緊向企業(yè)提供信貸，部分是擔(dān)心歐債危機。

　　如果歐洲銀行業(yè)走不出困境，惜貸局面得不到緩解，那么將對歐洲實體經(jīng)濟產(chǎn)生較大沖擊，因為歐洲企業(yè)向來嚴重依賴從銀行融資。

　　據(jù)歐洲央行估計，歐元區(qū)非金融企業(yè)70％的融資依靠銀行貸款，而美國企業(yè)80％的融資是直接通過資本市場。

　　內(nèi)需外需兩面夾擊

　　從內(nèi)部來看，除了金融形勢不容樂觀，反彈乏力的私人消費則是歐盟經(jīng)濟當(dāng)前的另一大隱憂。

　　今年前兩個季度，歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇主要靠出口拉動，而私人消費和投資則增長乏力甚至下降。

　　身為歐盟第一大經(jīng)濟體，德國是歐盟所有成員國中經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭最為強勁的一個，這更得歸功于出口。根據(jù)德國政府14日最新公布的數(shù)據(jù)，今年上半年，德國出口同比猛增了17．1％，其中對非歐盟國家的出口更是增長了26．2％。

　　歐盟國家內(nèi)需不足一方面是因為失業(yè)率居高不下抑制了民眾消費，另一方面也跟不少成員國推行財政緊縮計劃有關(guān)。

　　然而，內(nèi)需不足，經(jīng)濟復(fù)蘇過度依賴出口卻給歐盟經(jīng)濟下半年的增長蒙上了陰影。鑒于全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐今年下半年將會放緩，貿(mào)易增長也會隨之減速，歐盟的出口形勢會漸趨嚴峻，進而拖累經(jīng)濟增長。

　　據(jù)歐盟委員會估計，今年第三季度和第四季度，歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭會有所減弱，環(huán)比增速將由第二季度的1％下降為0．5％和0．3％。

　　但歐盟委員會負責(zé)經(jīng)濟和貨幣事務(wù)的委員奧利·雷恩認為，雖然歐盟經(jīng)濟依然充滿著不確定性，但有利和不利因素大體相當(dāng)，歐盟經(jīng)濟并無二次探底之虞且復(fù)蘇勢頭明顯。（尚軍）