美國匯率政策走向及中國的應(yīng)對之策

　　最近，有關(guān)人民幣匯率問題再次成為人們關(guān)注的焦點。人民幣匯率問題的背后推手是什么？美國匯率政策制定的基點在哪里？厘清這些問題，不僅有助于我們把握美國匯率政策的走向和意圖，同時作為美國的最大債權(quán)國，我們也需要設(shè)計和制定具有前瞻性和預(yù)見性的對策。

　　采取弱美元政策是美國緩解國內(nèi)危機常用手段

　　全球金融危機爆發(fā)以來，美國政府財政支出大幅增加，國家債務(wù)急劇上升。2009年底，美國國債規(guī)模約為12萬億美元，政府財政赤字占GDP的10%，是1920年以來（除了1942年到1946年的二戰(zhàn)時期外）的最高紀(jì)錄。目前包括美國國債、州政府和地方政府債、公司債，家庭和個人債在內(nèi)，美國的總體負(fù)債規(guī)模已達(dá)55萬億美元，約是美國GDP的400%。

　　我們必須認(rèn)識到，通過弱美元政策從而擺脫高額債務(wù)、實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇是美國政府歷史上常用的手段。早在20世紀(jì)30年代的大蕭條期間，美國政府就曾通過宣布民間擁有黃金非法、把所有黃金收歸國有的方式，主導(dǎo)美元貶值41%以緩解危機。而自布雷頓森林體系瓦解后，美國政府又先后采取美元貶值、壓迫其他貨幣升值的措施，以緩解國內(nèi)危機：

　　第一次美元巨幅貶值發(fā)生在廣場協(xié)議簽署后的1985年-1988年。20世紀(jì)80年代初期，美國里根經(jīng)濟政策的出臺導(dǎo)致美國出現(xiàn)了經(jīng)常項目赤字和財政赤字的“雙胞胎”赤字。1984年，美國經(jīng)常項目赤字首次突破1000億美元，達(dá)到1084億美元。為改善國際收支，1985年9月，美、日、英、德、法五國簽署了《廣場協(xié)議》聯(lián)合干預(yù)外匯市場。此后，美元兌世界主要貨幣（特別是日元）大幅度下跌。直到1987年2月，七大主要工業(yè)國才又在巴黎羅浮宮達(dá)成協(xié)議，采取聯(lián)合措施制止美元的過度跌勢。此時，美元指數(shù)已經(jīng)從1985年3月的144跌至1988年4月的88，在三年零兩個月的時間里美元貶值38.85%。