我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅情況不會(huì)出現(xiàn)

　　專訪國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪：我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)

　　經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入新一輪上升周期 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年增速有望超10％

　　隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的企穩(wěn)回升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著一系列新的隱憂。中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)“二次衰退”嗎？通貨膨脹會(huì)到來嗎？資產(chǎn)泡沫會(huì)破滅嗎？針對(duì)這些問題，國(guó)家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪接受本報(bào)采訪，就今年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)發(fā)表了看法。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)“二次衰退”

　　問：當(dāng)前國(guó)內(nèi)外一些專家認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)“二次衰退”，甚至“崩潰”，對(duì)此您有什么看法？

　　陳東琪：我認(rèn)為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)“二次衰退”，更不會(huì)“崩潰”。

　　首先，從供給方面測(cè)算，今年中國(guó)的GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增速將達(dá)到10％或更高。工業(yè)生產(chǎn)方面，工業(yè)增加值增速去年1—2月3.8％觸底后持續(xù)上行，今年1—2月達(dá)到20.7％。“鐵公基”項(xiàng)目延續(xù)、家電下鄉(xiāng)和汽車以舊換新政策等都會(huì)繼續(xù)推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)，出口增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正也促使出口工業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)。制造業(yè)PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）指標(biāo)仍在50％以上，總體處于景氣區(qū)間。今年工業(yè)增加值增長(zhǎng)預(yù)計(jì)可達(dá)18％或更高。服務(wù)業(yè)方面，“一攬子計(jì)劃”繼續(xù)發(fā)揮對(duì)服務(wù)業(yè)的刺激作用。東南沿海在被迫調(diào)整出口型工業(yè)制造品結(jié)構(gòu)的同時(shí)，會(huì)主動(dòng)拓展生產(chǎn)性和消費(fèi)性兩類服務(wù)業(yè)發(fā)展的空間。在今年1—2月固定資產(chǎn)投資中，第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)21％，第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)了30.9％。

　　其次，從需求角度看，今年GDP的增速也有望超過10％。

　　為保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性，一方面要控制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速的慣性，防止明后年無度加速；另一方面，偏緊措施的操作要控制好節(jié)奏和力度，防止經(jīng)濟(jì)增速被人為打壓。要留下更多空間用于調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益。

　　物價(jià)將穩(wěn)定在可控范圍內(nèi)

　　問：當(dāng)前，通脹預(yù)期是一個(gè)備受關(guān)注的話題，如何判斷今年我國(guó)CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）走勢(shì)？

　　陳東琪：今年的CPI可以穩(wěn)定在可控范圍內(nèi)，明后年風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　供給方面，占CPI40％比重的糧食連續(xù)6年增產(chǎn)、儲(chǔ)備多；肉禽產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)供給充足；耐用消費(fèi)品產(chǎn)能大。雖有近期西南部地區(qū)干旱等不確定性影響，但全年不會(huì)出現(xiàn)糧食和耐用品供給短缺的局面。

　　需求方面，目前存在一些在未來將引發(fā)物價(jià)上行的因素。企業(yè)利潤(rùn)和家庭收入增長(zhǎng)較去年快，需求形成也會(huì)加快，但由于存在產(chǎn)能過剩不會(huì)很快引發(fā)需求拉動(dòng)型通貨膨脹。進(jìn)口原材料價(jià)格提高、國(guó)外貿(mào)易壁壘等因素迫使我國(guó)企業(yè)提高出口成本，資源和環(huán)境增稅提高企業(yè)外部性投入并通過提高PPI（工業(yè)品價(jià)格指數(shù)）影響CPI，但這將是一個(gè)漸進(jìn)過程。此外，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快促使物價(jià)上漲，給我國(guó)帶來輸入型通脹，會(huì)在本輪上升周期中顯現(xiàn)出來，但也是一個(gè)逐漸過程。

　　政策方面，在適度寬松貨幣政策背景下，信貸增速逐漸降低。今年新增人民幣貸款基本控制在7.5萬億元，實(shí)際處于逐漸收緊狀態(tài)，但依然偏高。未來隨著基數(shù)降低，減速可能進(jìn)一步放慢。因此，信貸政策效果將逐漸顯現(xiàn)，對(duì)CPI加速上行慣性起到一定抑制作用，對(duì)房地產(chǎn)也產(chǎn)生一定調(diào)控作用。

　　值得注意的是，目前狹義貨幣M1大于廣義貨幣M2。根據(jù)歷史資料，M1高于M2的時(shí)期一般是通脹上行時(shí)期。因此，央行提前采取措施管理好貨幣供應(yīng)。管理好通脹預(yù)期，既可控制今年物價(jià)過快上漲，又可防范長(zhǎng)期高通脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅情況不會(huì)出現(xiàn)

　　問：有人認(rèn)為，中國(guó)當(dāng)前由于房?jī)r(jià)過高等問題產(chǎn)生了大量資產(chǎn)泡沫，這與上世紀(jì)80年代的日本相似，很可能會(huì)破滅。如何看待當(dāng)前中國(guó)資產(chǎn)泡沫問題？

　　陳東琪：房地產(chǎn)市場(chǎng)目前確實(shí)存在一定結(jié)構(gòu)性泡沫。當(dāng)前房市問題的關(guān)鍵不在于房?jī)r(jià)上漲，而在于短期內(nèi)房?jī)r(jià)上升斜率太陡，部分大城市房?jī)r(jià)短期上漲幅度驚人，存在一定泡沫；一些中小城市房?jī)r(jià)上漲也快于收入增長(zhǎng)，但泡沫特征不明顯。2009年二季度以來的房?jī)r(jià)快速上漲，有危機(jī)時(shí)房地產(chǎn)投資急劇減少、土地交易市場(chǎng)秩序混亂、政策刺激下需求釋放過快、前期基數(shù)較低等多方面原因。

　　證券市場(chǎng)基本不存在泡沫。目前，道指比危機(jī)前高點(diǎn)僅低20％，上證比危機(jī)前高點(diǎn)低50％以上；上證平均PE（市盈率）不足2007年10月的40％，上市公司平均業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯快于股價(jià)上漲，市盈率在合理區(qū)間下限。上市公司業(yè)績(jī)處在新一輪上升周期起點(diǎn)，未來成長(zhǎng)空間很大。

　　去年以來股市房市先后活躍，比深度危機(jī)時(shí)都有大幅上升。股市進(jìn)行了8個(gè)月修正性調(diào)整，作為市場(chǎng)主體的藍(lán)籌類上市公司股票泡沫基本擠掉，具有明顯的投資價(jià)值。房市出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫后未能調(diào)整，但近幾個(gè)月偏緊政策措施后會(huì)逐漸產(chǎn)生抑制加速上漲的效果。因此，我國(guó)今年資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，也不會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅的情況。

　　發(fā)展模式出現(xiàn)顯著變化

　　問：未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如何？

　　陳東琪：我國(guó)經(jīng)濟(jì)今年進(jìn)入新一輪上升周期。

　　新農(nóng)村建設(shè)以及新型城鎮(zhèn)化和新型工業(yè)化建設(shè)加快，三鐵（高鐵、城鐵和地鐵）建設(shè)加快，大中小企業(yè)科技創(chuàng)新積極性提高，節(jié)能環(huán)保投入增加等等，都會(huì)擴(kuò)大內(nèi)向型投資需求。

　　家電下鄉(xiāng)、汽車普及到城鄉(xiāng)家庭，旅游、文化、信息和基本公共服務(wù)消費(fèi)在城鄉(xiāng)家庭消費(fèi)中的比重提高，作為新消費(fèi)群體的“80后”、“90后”促使信貸消費(fèi)成為主流，城鄉(xiāng)居民收入特別是勞動(dòng)者收入和城鄉(xiāng)家庭財(cái)產(chǎn)收入增長(zhǎng)加快，都會(huì)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)總消費(fèi)需求。

　　以消費(fèi)（包括私人消費(fèi)和公共消費(fèi)）內(nèi)需為導(dǎo)向、以技術(shù)進(jìn)步為動(dòng)力的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，成為這次國(guó)際金融危機(jī)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式最顯著的變化。

　　這個(gè)新模式的逐漸形成，不僅會(huì)促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)，延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)波的時(shí)間，也會(huì)帶動(dòng)短期產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)繁榮，促使總量經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　所以，未來三五年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不但不會(huì)出現(xiàn)“二次衰退”或“蕭條”，而且將再次出現(xiàn)新一輪動(dòng)力強(qiáng)勁的快速增長(zhǎng)！（韓樹杰）