中國一季度CPI尚未“登頂” 年中或達峰值

　　“日本強震可能將使人民幣匯率升值的速度明顯放緩，人民幣兌美元的升值幅度由此前的5%至6%調(diào)整為4%至5%。再度加息要推遲到第二季度，不過預計3月份仍將執(zhí)行一次準備金率上調(diào)。”

　　“CPI 的峰值大概會出現(xiàn)在2個月以后。2月份CPI已經(jīng)達到了4.9%，接下來兩個月會繼續(xù)呈上升趨勢。而下一次加息或許會在6月份左右，央行會在CPI達到峰值之后視情況而定。”

　　“4月可能會迎來CPI的峰值，最高水平預計將達到5.5%左右，并于年底回落至4%左右。”昨日，有央行官員向媒體透露，但他同時表示，從目前的情況看，如果形勢不發(fā)生大的逆轉(zhuǎn)，即便一些實施調(diào)控職能的機構(gòu)也默認將CPI漲幅控制在4%的目標難以實現(xiàn)。

　　同日，投資銀行摩根士丹利也發(fā)布研究報告稱，CPI將在年中才觸頂，加息窗口預計在5月至6月。

　　CPI年中達峰值

　　CPI何時登頂一直是業(yè)界熱議的焦點。

　　記者了解到，3月16日，中國社科院發(fā)布2011年《宏觀經(jīng)濟藍皮書》也對CPI峰值作出了預測，藍皮書認為2011年全年CPI增長4.0%，較2010年擴大0.6至0.8個百分點，2011年四個季度同比增長分別為4.2%，4.2%，4.0%和3.5%，全年呈現(xiàn)前高后低的走勢。

　　同日，德意志銀行公布的宏觀月度報告則指出，中國的CPI同比漲幅將在6月份達到5.8%左右的峰值。

　　而此前，觀點普遍認為，CPI將在六七月份達到高峰，峰值可能達7%。

　　“個人認為，今年CPI峰值大概會出現(xiàn)在2個月以后。2月份CPI已經(jīng)達到了4.9%，未來兩個月會繼續(xù)呈上升趨勢。因為經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，通脹預期的根本勢頭仍未變化，而政府的很多抗通脹措施真正起作用可能有一定的延時性。”中國價值指數(shù)首席研究員崔新生在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

　　但在南京大學商學院教授宋頌興看來，現(xiàn)在預測還為時尚早，通脹壓力將繼續(xù)加大。“CPI也許可能在下半年漲幅出現(xiàn)回落，但是整個物價水品還在上漲，尤其是日本地震之后，不確定因素增加，大宗商品雖然短線下跌，但長期來看，全球資源性產(chǎn)品價格會進一步上漲，這將加劇通脹壓力。”

　　加息窗口推遲

　　眾所周知，利率是控制通脹的重要手段之一，那么，如果CPI的峰值在年中出現(xiàn)的話，加息又將出現(xiàn)在何時？

　　昨日，投資銀行摩根士丹利發(fā)布研究報告稱，維持今年上半年再升息兩次的預估不變，但考慮到CPI或在年中才觸頂，將加息窗口預期調(diào)整為5月至6月。報告稱，雖然日前出爐的央行調(diào)查結(jié)果顯示，一季度居民對未來物價上漲預期減弱，但這可能是由于季節(jié)性因素的影響,即(居民認為)物價在春節(jié)后或大幅下滑，而并不是對通脹的看法有了根本性改善。

　　而德銀報告則預計，中國政府或?qū)⒂?月加息，這也將標志著“激進的緊縮政策周期”結(jié)束。“雖然此后利率和信貸收緊可能仍然持續(xù)，但將會以更為平緩的節(jié)奏進行。比如，在3至4月的加息之后，我們預計隨后今年內(nèi)只會再加息一次。”

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟學家魯政委認為，日本強震可能將使人民幣匯率升值的速度明顯放緩，人民幣兌美元的升值幅度由此前的5%至6%調(diào)整為4%至5%。再度加息要推遲到第二季度，不過預計3月份仍將執(zhí)行一次準備金率上調(diào)。

　　崔新生表示，下一次加息應該會在6月份左右，央行會在CPI達到峰值之后視情況而定。宋頌興則表示，由于受日本地震的影響，不確定因素增加，通脹形勢更為復雜，短期內(nèi)央行不會輕易采取加息措施。

　　經(jīng)濟減速初顯

　　值得注意的是，此前，國家統(tǒng)計局和匯豐相繼公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)均出現(xiàn)明顯下滑，且已處于階段性低點。據(jù)了解，國家統(tǒng)計局公布的2月PMI連續(xù)第三個月下滑降至52.2%，低于上月0.7個百分點；匯豐中國制造業(yè)PMI也降至七個月新低51.7%。

　　PMI即采購經(jīng)理人指數(shù)，是國際上通行的宏觀經(jīng)濟監(jiān)測指標體系之一，對國家經(jīng)濟活動的監(jiān)測和預測具有重要作用。對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，PMI連續(xù)三個月下降并創(chuàng)新低是中國經(jīng)濟減速的一個信號。

　　“‘十二五’期間GDP增速定為7%，經(jīng)濟增速放緩是一個整體趨勢，也是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。但是這個回落的幅度并不會很大，必須要兼顧好經(jīng)濟發(fā)展、控制通脹以及就業(yè)等多個方面。”宋頌興表示。

　　但與PMI整體下滑形成鮮明對比的是，在PMI分類指數(shù)中主要原材料購進價格指數(shù)為70.1%，比上月提升0.8個百分點，連續(xù)三個月高位攀升。

　　“有近47%的調(diào)查企業(yè)認為原材料購進價格與上月相比有所上漲，加之勞動力成本呈上升趨勢，通脹壓力有所加劇，制造業(yè)企業(yè)面臨高成本、低利潤的境況。”國家統(tǒng)計局分析指出。