7月CPI料突破3%警戒線 專家稱可提高準備金率

　　目前最重要的問題并不是CPI通脹，而是投資者對物價上漲的反應，“倘若通脹上漲導致資金流出銀行，資產市場隨之飆升，那么央行將不得不加息；倘若資本市場活動平淡，預計政府沒必要采取加息來應對通脹”

　　國家統計局公布7月宏觀經濟數據前，市場對CPI、PPI等經濟數據的預測達到了3%的峰值，無一例外超出心理底線。不過，對于不斷加強的通脹預期，國家發改委8月9日給出了“定心丸”，“當前中國的價格運行基本穩定，對實現全年通脹控制在3%的目標更加具有信心�！�

　　同比或上漲3.4％左右

　　昨日，第一創業宏觀研究組對外預測稱，7月CPI或同比上漲3.4%。其中，食品價格同比上漲7.2個百分點，對CPI貢獻2.4個百分點；非食品價格同比上漲1.6個百分點，對CPI貢獻1.0個百分點。

　　“從貨幣供應與通脹滯后關系看，7月通脹反彈壓力并不大�！焙ＭㄗC券預測稱，但洪澇災害帶來的供給沖擊會對價格產生短期影響，“預計7月CPI在3.5%附近，PPI同比增長6.0%”。

　　南京證券的觀點則相對溫和，該機構預計7月CPI在3.2%至3.3%之間。中信建投證券認為，“食品價格出現反季節大幅上漲，恐難持續。這種情況在近六年來僅在2007年發生過。但綜合來看，7月的CPI預計在3.4%左右。”申銀萬國證券也認為，7月CPI同比增幅可能會超過3%的警戒線。此外，該機構首席宏觀分析師李慧勇認為，三季度將是CPI的全年高點。

　　國外機構對于中國7月CPI的預測持有類似的觀點。此前，路透社調查顯示，7月CPI有望達到3.3%，超越3%的心理底線。野村證券中國首席經濟學家孫明春則對媒體預測說，7月CPI可能將從6月的2.9%躍升至3.5%。

　　眾多機構和經濟學家對CPI超過3%警戒線的預測，都是基于近階段糧食和豬肉價格不斷上漲的現實，因為在我國CPI的構成中，食品價格占比達到了33%左右。此外，分析觀點認為，各地旱災和南方水災的發生是促使CPI或將達到年內高點的重要誘因。商務部數據則顯示，在7月5日至8月1日的四周時間內，食用農產品價格周環比持續上漲，漲幅分別為0.5%、1%、0.7%和0.3%。同時，豬肉價格也在7月繼續上漲，并達到短時間內的一個高點。

　　年內加息幾無可能

　　7月CPI將達到高峰也讓市場平添了對通脹預期的擔憂。中國人民銀行8月5日發布的2010年二季度貨幣政策執行報告指出，通脹預期和價格上行風險不容忽視，“受主權債務危機等不確定因素影響，各國政策退出較為謹慎，全球貨幣條件比較寬松，富余資金可能尋找各種途徑和出口，潛在的通脹壓力依然存在”。

　　“一般經濟學意義上講，我國的確已經到加息的時候了�！弊蛉�，南京大學商學院教授宋頌興對《國際金融報》記者表示，但加息與否不僅要關注國內通脹情況和CPI等經濟數據，還要關注我國就業形勢、未來經濟走向等諸多因素，而在全球乃至中國經濟形勢尚不明朗的情況下，一旦加息可能造成負面結果。在他看來，年內加息可能性不大。

　　宋頌興認為，退一步說，即使加息，也不能完全解決我國經濟現有的問題。首先，如果CPI漲價是因為國外資源產品漲價造成的，即引入性通脹，就只能通過匯率解決；如果是國內農副產品價格造成的，就更不是貨幣手段所能解決的，因為這是剛性需求的顯現，只能通過兩個方面進行解決：一是穩定農業生產，增加在農業生產方面的投入；二是對農產品生產流通領域追加投資，完善相關制度。

　　昨日，外資機構麥格理證券發布的研究報告也認為，中國今年不會加息，但會通過發行票據和提高存款準備金率方式來吸收流動性。麥格理證券認為，目前最重要的問題并不是CPI通脹，而是投資者對物價上漲的反應，“倘若通脹上漲導致資金流出銀行，資產市場隨之飆升，那么央行將不得不加息；倘若資本市場活動平淡，預計政府沒必要采取加息來應對通脹”。

　　而中國價值指數首席研究員崔新生在接受《國際金融報》記者采訪時認為，雖然中國經濟和國際形勢不明朗，年內加息可能性不大，但通過提高準備金率的方式抑制“過熱”的手段確實可行。但他同時表示，這并不能解決根本問題，因為中國正處于消化去年天量放貸的時間段，而這本身就意味著要付出代價——在抑制通脹和保證經濟穩定增長間作出“兩難”抉擇。

　　“下半年有利于物價穩定的因素較多，實現全年價格總水平漲幅3%預期調控目標的基礎進一步鞏固。”國家發改委價格司上周在寧夏召開全國價格綜合工作會議時表態稱。