經(jīng)濟(jì)學(xué)家：10月CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正可能性不大

　　一進(jìn)入11月，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛就即將公布的10月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)布預(yù)測。綜合來看，預(yù)計(jì)10月份國內(nèi)的工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)繼續(xù)維持高位；物價(jià)、進(jìn)出口數(shù)據(jù)雖然有望繼續(xù)回暖，但是在10月轉(zhuǎn)正的可能性不大；信貸數(shù)據(jù)或?qū)⒋蠓�下降�?/P>

　　國內(nèi)需求將維持高位

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)計(jì)，10月份中國工業(yè)增加值數(shù)據(jù)將同比增長17.3%，比上月大幅跳升3.4個(gè)百分點(diǎn)。他表示，主要行業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定、出口的持續(xù)好轉(zhuǎn)和基數(shù)效應(yīng)，將構(gòu)成10月份工業(yè)增加值同比數(shù)據(jù)繼續(xù)強(qiáng)勁回升的主要因素。

　　投資和消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)維持在高位。興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安預(yù)計(jì)，10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長33.5%。他說，房地產(chǎn)投資持續(xù)升溫，施工面積和新開工面積同比大幅上升，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)在未來的幾個(gè)月內(nèi)仍將保持高投資，并拉動(dòng)房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的投資。另外，真實(shí)利率為負(fù)并繼續(xù)降低，同時(shí)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期普遍轉(zhuǎn)好，這些都擴(kuò)大了投資需求。

　　同時(shí)，董先安預(yù)計(jì)10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長16.1%，繼續(xù)保持高增長。據(jù)他解釋，這主要是因?yàn)橄�費(fèi)者信心的提升以及走低的真實(shí)利率拉動(dòng)了汽車等可選耐用消費(fèi)品的消費(fèi)。

　　CPI降幅收窄尚難轉(zhuǎn)正

　　雖然國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦在10月下旬預(yù)測，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)在10月份就可能“轉(zhuǎn)正”，但在其他學(xué)者和機(jī)構(gòu)看來可能還是早了一點(diǎn)。

　　交通銀行金融研究中心2日發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，10月份CPI同比增幅在-0.8%至-0.6%之間，取其中位數(shù)預(yù)測10月份CPI同比增幅為-0.7%左右，將自2009年2月份以來連續(xù)第九個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長。

　　交通銀行認(rèn)為，10月份CPI同比增幅將在9月份同比降幅大幅收窄的基礎(chǔ)上進(jìn)一步收窄。雖然10月份翹尾因素比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，但農(nóng)業(yè)部和商務(wù)部監(jiān)測的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在10月份都處于下降過程，使得10月份CPI同比降幅與上月相比收窄幅度并不大。

　　魯政委也認(rèn)為，CPI和工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)降幅雖然都將于10月份急劇收窄，但是仍將為負(fù)值。他說，各部委數(shù)據(jù)顯示，10月主要食品價(jià)格一致回落。

　　而且從歷史來看，10月食品價(jià)格環(huán)比下降是通常的季節(jié)性規(guī)律。不僅如此，今年5月以來，我國工業(yè)產(chǎn)品銷售率也一直低于歷史平均水平，說明目前非食品價(jià)格當(dāng)前尚無顯著上行壓力。

　　“雖然10月份CPI降幅并未大幅收窄，但我們預(yù)計(jì)隨著年底食品價(jià)格的季節(jié)性回升、非食品價(jià)格降幅的不斷收窄以及此后數(shù)月翹尾因素負(fù)效應(yīng)大幅減弱，CPI回升的趨勢不會(huì)改變。”交通銀行研究部高級(jí)宏觀分析師唐建偉表示，雖然近期物價(jià)的回升幅度低于預(yù)期，但物價(jià)回升的趨勢已經(jīng)確立，2010年我國物價(jià)將重回上升軌道，初步預(yù)計(jì)2010年全年CPI同比漲幅在4%左右。

　　新增貸款或大幅下降

　　由于監(jiān)管部門對(duì)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制和資本充足率要求的加強(qiáng)，下半年來國內(nèi)銀行信貸投放節(jié)奏明顯放緩。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測，10月份的信貸投放也將延續(xù)這一趨勢，環(huán)比9月份將大幅降低，預(yù)計(jì)新增人民幣貸款在3000億元水平。不過，考慮9月份以來，貿(mào)易順差和外資流入回暖，貨幣供應(yīng)量仍將保持高速增長，預(yù)計(jì)10月M2同比增長將接近30%。

　　“預(yù)計(jì)10月份新增信貸在2500億至3500億元，中值3000億元，較9月有所下降。”魯政委說，10月新增信貸一般處于年內(nèi)低位，較9月顯著回落。而且，監(jiān)管部門要求銀行進(jìn)一步加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制，全國性銀行的信貸投放節(jié)奏已明顯放緩。

　　雖然，信貸增幅下降明顯，但機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣供應(yīng)保持樂觀。魯政委認(rèn)為，9月份以來，外資流入接力信貸猛增，這將支撐M2繼續(xù)高增長。魯政委預(yù)計(jì)，10月M2同比增速29.9%，較上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　考慮到近期貨幣供應(yīng)量的持續(xù)高增長，中金公司判斷，未來兩個(gè)月央行可能會(huì)加大公開市場回收資金力度，這是因?yàn)閷脮r(shí)基礎(chǔ)貨幣將明顯上升。

　　“根據(jù)今年以來貨幣供應(yīng)量的強(qiáng)勁增長，預(yù)測2010年將出現(xiàn)通貨膨脹可能犯下簡單化和機(jī)械化的錯(cuò)誤。”摩根士丹利亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，今年以來廣義M2的強(qiáng)勁增長由于未計(jì)算家庭資產(chǎn)在現(xiàn)金和股票方面的配置變化而大大高估了貨幣擴(kuò)張的真實(shí)速度。其次，總體較為疲軟的出口增長可作為中國產(chǎn)出缺口的一個(gè)替代指標(biāo)，并將繼續(xù)構(gòu)成對(duì)通脹壓力的強(qiáng)大抑制因素。