電信重組“六變?nèi)�”方案出臺(tái)

　　昨日，中國聯(lián)通(600050)盤中成交活躍，最低價(jià)為9.88，一度接近跌停價(jià)9.83。前日更是放巨量跌停，創(chuàng)2個(gè)月來最大跌幅。受它拖累，電信行業(yè)股票跌幅居前。在滬深兩市深幅調(diào)整時(shí)期，聯(lián)通股價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。然而近日其突然暴跌，平安證券分析師劉軍認(rèn)為有兩方面因素：市場對于巨額再融資的擔(dān)憂，不過今天公司董事會(huì)已公布無再融資計(jì)劃。此外，這或與市場關(guān)于電信業(yè)重組方案的傳聞?dòng)嘘P(guān)。投資者認(rèn)為重組方案基本已出，有自己對公司的價(jià)值判斷。

    有媒體報(bào)道，2月15日國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，商議電信重組方案。據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，中國現(xiàn)有六大國有電信營運(yùn)商將整合為三家，每家公司將提供全套電信服務(wù)，實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)經(jīng)營。

    目前電信重組方案的最新消息是，此次電信業(yè)重組涉及六家運(yùn)營商，聯(lián)通兩網(wǎng)被拆分，GSM和其他業(yè)務(wù)并入網(wǎng)通，CDMA業(yè)務(wù)并入中國電信、中國鐵通將并入中移動(dòng)、從而形成中國移動(dòng)，中國電信，中國聯(lián)通“三足鼎立”的格局。中國衛(wèi)星通信集團(tuán)有限公司將并入一家國有航空業(yè)集團(tuán)。但是這一方案并未得到有關(guān)方面的確認(rèn)，“我們不是很清楚，沒有接到電信重組方案的任何消息，正式的方案出來后會(huì)向公眾公布。”國資委新聞處的工作人員2月26日如是說。

    “中國電信業(yè)肯定重組，而08年是重要的一年，行業(yè)將可能發(fā)生類似重組，3G牌照的發(fā)放等重要事情，主要原因是目前國內(nèi)運(yùn)營商的格局很不平衡急需調(diào)整，而之前無限期延遲3G牌照發(fā)放是TD技術(shù)不成熟，但現(xiàn)在日趨成熟。”上述分析師說，“不過新移動(dòng)，新電信和新聯(lián)通三家全業(yè)務(wù)運(yùn)營商的格局不是最佳方案，上述方案不是很誘人。聯(lián)通和網(wǎng)通是實(shí)力較弱的兩家運(yùn)營商，二者結(jié)合對平衡市場格局作用有限。不過，聯(lián)通的WCDMA和超1億的GSM用戶基礎(chǔ)將使固網(wǎng)和移動(dòng)業(yè)務(wù)的聯(lián)合整合、營銷有較大的競爭力，也會(huì)使新聯(lián)通更趨成熟。”

    “重組方案何時(shí)推出還不確定，但是有兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，兩會(huì)和奧運(yùn)會(huì)前后，即3月和8月。”分析師向記者透露。而此前一些外資投行也表示自己的意見。美林認(rèn)為，中國電信重組的格局已經(jīng)基本確定，或?qū)⒂?008年3月底公布，不過，因此重組涉及人事及架構(gòu)的變動(dòng)，正式落實(shí)的時(shí)間最快也要到北京奧運(yùn)會(huì)之后。花旗認(rèn)為，各上市公司的并購方案,最終仍需取得股東同意，最少需要4～6個(gè)月時(shí)間，中國電信業(yè)重組將于北京奧運(yùn)會(huì)后方可落實(shí)。

    “重組方案應(yīng)該不會(huì)在兩會(huì)上討論，重組是發(fā)改委、國資委等幾個(gè)部委之間的事情，涉及面廣，不是某個(gè)部門領(lǐng)導(dǎo)或者運(yùn)營商高層能決定的。”對于市場認(rèn)為兩會(huì)是此次重組的契機(jī)和對于正式方案的確定，劉軍有自己的看法。

    如果中國電信收購聯(lián)通的CDMA業(yè)務(wù)，C網(wǎng)資產(chǎn)又該如何定價(jià)？“業(yè)界認(rèn)為聯(lián)通的C網(wǎng)資產(chǎn)大概值1000億，當(dāng)中考慮到歷史投資和客戶價(jià)值及盈利能力的因素。如果剝離一般按其凈資產(chǎn)和一定的溢價(jià)來定價(jià)。”不過他也表示“對于國資委而言，網(wǎng)絡(luò)售價(jià)不是太重要，其中的國有資產(chǎn)買賣是左手到右手，只是要考慮出售方和收購方股東的權(quán)益需要協(xié)商出較為平衡的價(jià)格。”

    此外，人事變動(dòng)也是市場對此次重組另一關(guān)注點(diǎn)。此前坊間關(guān)于幾個(gè)運(yùn)營商高層的去留問題存在幾個(gè)版本。有媒體稱，張春江將任合并中國鐵通后的新中國移動(dòng)總經(jīng)理，王曉初任收購聯(lián)通C網(wǎng)后的新中國電信董事長，和網(wǎng)通合并后的新聯(lián)通由常小兵任董事長。對此，行業(yè)分析師認(rèn)為在常小兵掌舵下的中國聯(lián)通經(jīng)營業(yè)績不錯(cuò)，其個(gè)人管理能力也得到肯定，其繼續(xù)在新聯(lián)通任職的可能性大些。