今年二季度，黃金錄得自1920年以來的最差季度表現(xiàn)，三個(gè)月內(nèi)跌幅逾20%。進(jìn)入三季度，市場分析人士表示，下半年金價(jià)出現(xiàn)類似于二季度暴跌行情的可能性不大，金價(jià)有望在三季度跌幅收窄，操作上建議以空頭思路為主。

　　買盤難以提振金價(jià)

　　自今年第二季度起，黃金分別于4月中旬、5月中旬以及6月下旬上演了暴跌行情，盤中金價(jià)一瀉千里，三個(gè)月內(nèi)跌幅逾20%，錄得自1920年以來的最差季度表現(xiàn)。二季度末，金價(jià)更是跌破1230美元/盎司的重要關(guān)口，創(chuàng)34個(gè)月的新低，直逼1200美元/盎司。

　　截至6月28日，CFTC報(bào)告顯示，投機(jī)者持有的黃金凈多頭減少9440手，至34152手。同時(shí)，全球最大黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持有量較上一交易日繼續(xù)減少16.23噸，至969.5噸，刷新四年來的低位。

　　市場分析人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)或于明年年中結(jié)束QE，是對黃金最大的利空因素。同時(shí)，黃金主要兩大消費(fèi)國：中國經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)放緩，以及印度上調(diào)黃金進(jìn)口關(guān)稅，使得黃金需求疲軟，買盤難以提振金價(jià)。

　　市場或暫別“黃金季”

　　就黃金未來走勢，分析人士表示三、四季度仍不被看好，后市或進(jìn)一步下跌。但多數(shù)業(yè)內(nèi)專家也表示，下半年出現(xiàn)類似于二季度暴跌行情的可能性不大，跌幅有望較二季度縮小。

　　上海中期貴金屬研究員李寧表示，影響下半年黃金價(jià)格的因素主要有兩方面。首先，美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回暖將帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這會(huì)大幅降低全球爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的幾率，避險(xiǎn)情緒的削弱將抑制黃金價(jià)格走高。其次，央行對實(shí)物黃金的購買情緒或?qū)⒗^續(xù)保持。從今年第一季度來看，全球央行連續(xù)第七個(gè)季度購金量超過100公噸，同時(shí)連續(xù)第九個(gè)季度成為黃金凈買家，繼續(xù)多元化其儲(chǔ)備，這在一定程度上支撐了金價(jià)。

　　因此，黃金在下半年或呈現(xiàn)下有支撐、上有阻力的區(qū)間震蕩格局。另一方面。由于目前的金價(jià)已位于黃金生產(chǎn)企業(yè)的成本線附近，黃金在下半年或難現(xiàn)大幅暴跌行情。

　　威爾鑫首席黃金分析楊易君[微博]也指出，第二季度金價(jià)過度超跌，且已接近全球黃金的綜合生產(chǎn)成本——1200美元附近。金價(jià)不大可能較長時(shí)間運(yùn)行在黃金生產(chǎn)成本的下方，預(yù)計(jì)第三季度至年底或維持區(qū)間震蕩。

　　不過，東吳期貨貴金屬研究員崔彧來則認(rèn)為，短期成本支撐論對金價(jià)變動(dòng)的影響時(shí)間和幅度均有限，難以形成長期的提振。

　　“雖然，目前金價(jià)已經(jīng)跌至世界平均黃金總成本以下，可能導(dǎo)致黃金生產(chǎn)商逐漸減產(chǎn)來應(yīng)對日益增長的成本支出。但是，黃金價(jià)格是全球金融市場交易的結(jié)果，金礦并不具有定價(jià)權(quán)。所以，金價(jià)不會(huì)跌破生產(chǎn)成本的說法是沒有道理的，因?yàn)辄S金企業(yè)也有虧損的時(shí)候。” 招商銀行(11.35,0.14,1.25%)分析師易振也表示。

　　下半年金價(jià)難改跌勢

　　目前，多數(shù)投行依然看淡黃金下半年的走勢。高盛稱，鑒于QE計(jì)劃可能很快縮減，甚至或比預(yù)期要早，實(shí)際利率有望走上快車道，今年年底的金價(jià)預(yù)期已下調(diào)至1300美元/盎司。法國巴黎銀行則指出，美聯(lián)儲(chǔ)的首輪縮減購債規(guī)模將發(fā)生在12月的政策會(huì)議上。但是，市場具有前瞻性，傳言帶來的拋盤可能出現(xiàn)在相關(guān)會(huì)議之前，并帶動(dòng)金價(jià)繼續(xù)下跌。

　　另外，從技術(shù)面看，澳新銀行分析，目前市場波動(dòng)性仍然很高，基本面可能被忽視，技術(shù)面的信號(hào)將占據(jù)主導(dǎo)。只有金價(jià)反彈至1272美元，并且站穩(wěn)其上，才能減弱場內(nèi)的空頭氣氛。如果黃金跌破關(guān)鍵支撐水平1150美元，那么本輪跌勢或會(huì)加劇，目標(biāo)看至1030美元，甚至是870美元。一旦金價(jià)收盤逼近6月低點(diǎn)，那么引發(fā)更深修正的風(fēng)險(xiǎn)將增強(qiáng)。

　　對于投資操作而言，專家表示下半年黃金或在1000美元至1300美元區(qū)間浮動(dòng)，建議保持空頭思路。李寧稱，鑒于黃金價(jià)格的波動(dòng)性及震蕩區(qū)間均在加大，因此，黃金ETF類投資工具有較大局限性，建議投資者在輕倉操作、設(shè)置止損的前提下參與具有雙向交易功能的投資工具，如黃金T+D和黃金期貨。

　　世元金行分析師楊延龍補(bǔ)充道，黃金投資者可借助盤中的反彈，短線上采取高拋低吸的區(qū)間震蕩操作，而長線可選擇低位入場布局多單，但整體遵循看空思路。另外，專家提醒投資者，目前切勿盲目抄底，只有當(dāng)金價(jià)下破1200美元才是較安全的抄底價(jià)位。（⊙記者 張苧月）