在各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值的背景下，人民幣匯率走出一波罕見的漲勢(shì)。與此同時(shí)，隨著各項(xiàng)成本持續(xù)上升及外需依然低迷，令外貿(mào)企業(yè)在面對(duì)此輪匯率異動(dòng)時(shí)越發(fā)捉襟見肘。由此，人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)究竟是利大于弊還是弊大于利，引發(fā)了市場(chǎng)熱議。
6.1或?yàn)闃O限水平
G30國(guó)際貨幣年會(huì)本周在上海舉行，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川在致辭中明確表示，目前中國(guó)的外匯盈余已經(jīng)有所下降，給中國(guó)推進(jìn)匯率的市場(chǎng)化提供了一定空間，并且中國(guó)不會(huì)通過競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值來提高自己國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。
事實(shí)的確如此，在各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值的背景下，人民幣匯率走出一波罕見的漲勢(shì)。今年以來，人民幣對(duì)美元中間價(jià)已經(jīng)累計(jì)升值1.85%；自2005年實(shí)施匯改以來，人民幣對(duì)美元已經(jīng)升值了35%。“鑒于周小川的表態(tài)，市場(chǎng)投資者樂于押注中國(guó)央行今年在人民幣交易機(jī)制方面采取新措施以及央行將提高人民幣匯率的升值容忍度。”匯率風(fēng)險(xiǎn)控制中心分析師雪鑫告訴記者，“因此，人民幣對(duì)美元在即期市場(chǎng)高位徘徊。”
值得注意的是，近期人民幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，顯示出市場(chǎng)對(duì)人民幣快速升值已偏于謹(jǐn)慎。瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計(jì)，隨著本幣升值過快的負(fù)面影響浮現(xiàn)，再加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)，這一輪的人民幣升勢(shì)可能已接近尾聲，升值逆轉(zhuǎn)可能馬上就會(huì)到來。
不過，鑒于六七月份期間，中美兩國(guó)將有一系列的高層會(huì)晤，在此期間人民幣對(duì)美元可能繼續(xù)維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。“人民幣兌美元匯率可能會(huì)在6.1止步。”資深外匯分析師湯亞鍵判斷，“匯價(jià)水平在無限靠近6.1后適度回調(diào)，并在6.1~6.3區(qū)間波動(dòng)。”
無奈的外貿(mào)企業(yè)
在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，人民幣的快速升值正對(duì)我國(guó)的出口部門構(gòu)成強(qiáng)烈沖擊，外貿(mào)企業(yè)對(duì)此只有無奈。尤其是化工、五金、紡織行業(yè)這些薄利企業(yè)，匯率連續(xù)上升導(dǎo)致利潤(rùn)蒸發(fā)，一旦人民幣兌美元突破6，其生存狀況堪憂。“今年前5個(gè)月的人民幣升幅就遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于去年全年，人民幣升值讓我們企業(yè)平均每月?lián)p失了8萬元人民幣的凈利潤(rùn)。”上海布恩實(shí)業(yè)有限公司董事長(zhǎng)周竟成告訴記者，“我們這個(gè)行業(yè)很多企業(yè)都在硬撐，希望能夠熬過去。”義烏竹木制品銷售經(jīng)理表示：“我們行業(yè)毛利潤(rùn)均值為5%~8%，如果人民幣兌美元升值到5.8的話，整個(gè)行業(yè)會(huì)死掉一大半。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，行業(yè)肯定得重新洗牌了。”
對(duì)于那些利潤(rùn)相對(duì)較高的企業(yè)則盡量不漲價(jià)以求穩(wěn)住客戶。然而，由于人民幣升值過快，導(dǎo)致同行競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈。上海某家做電梯控制系統(tǒng)的公司銷售經(jīng)理坦言：“人民幣升值的同時(shí)，日元貶值幅度更加明顯，導(dǎo)致日本同行的優(yōu)勢(shì)日漸凸顯。”
另外，與此前幾輪人民幣升值不同的是，這一輪匯率上升對(duì)于外貿(mào)行業(yè)的沖擊要大于前幾次。“匯改以來，每當(dāng)人民幣升值加快時(shí)，都會(huì)有外貿(mào)企業(yè)抱怨，但之后總能平穩(wěn)應(yīng)對(duì)。這主要是因?yàn)橥恋亍趧?dòng)力等要素供給價(jià)格偏低，企業(yè)可以消化人民幣升值帶來的壓力。”商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明在接受記者采訪時(shí)表示，“目前，隨著其他各項(xiàng)成本也持續(xù)上升及外需持續(xù)低迷，企業(yè)在面對(duì)匯率波動(dòng)時(shí)捉襟見肘，一旦訂單外遷將是不可逆的。”
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)分析師溫彬建議，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)提高人民幣匯率雙向波動(dòng)意識(shí)，利用人民幣遠(yuǎn)期、期權(quán)等衍生工具，提前鎖定成本和收益，應(yīng)對(duì)匯率變動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，也可以利用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。
積極看待人民幣升值
從表面看來，跨境國(guó)際短期資本的大規(guī)模流入，是推動(dòng)此輪人民幣升值的重要因素。但是，由于中國(guó)一直實(shí)施外匯管制，匯率走勢(shì)很大程度上受央行中間價(jià)引導(dǎo)，因此人民幣連創(chuàng)新高被一些市場(chǎng)人士解讀為受到了央行的“默許”。
其實(shí)，對(duì)于支撐人民幣升值的因素，應(yīng)該有多方面更加積極的解讀：
首先，匯率制度進(jìn)一步改革。湯亞鍵表示，人民幣短期升值是匯改的結(jié)果，匯改的初衷是國(guó)際收支平衡。
其次，人民幣升值是各國(guó)博弈的結(jié)果。我國(guó)一直保持較高的貿(mào)易順差，多次受外界質(zhì)疑，貿(mào)易伙伴紛紛發(fā)難，針對(duì)我國(guó)的反傾銷案不斷上演。白明坦言：“如果人民幣的升值幅度沒有那么高，可能我國(guó)現(xiàn)在遇到的貿(mào)易摩擦?xí)唷！?/p>
再次，為未來人民幣的貶值幅度贏得空間。尚勢(shì)公司投資總監(jiān)鄧維表示，上半年的人民幣匯率有些升值過度了，下半年有望修正，并可以借助外管局的最新舉措打擊熱錢。
最后，人民幣升值為國(guó)際化鋪路。廈門耀而耀首席技術(shù)總監(jiān)盧君認(rèn)為，在其他主要貨幣表現(xiàn)疲軟的情況下，一個(gè)表現(xiàn)堅(jiān)挺的貨幣將有助于推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程，并且對(duì)于穩(wěn)定投資于國(guó)內(nèi)的大量外資來說，是很重要的心態(tài)平衡器。
分析人士稱，人民幣升值損害外貿(mào)企業(yè)利益的觀點(diǎn)也是不全面的。外貿(mào)企業(yè)利潤(rùn)縮水，絕不僅僅是因?yàn)槿嗣駧派邓隆！半m然人民幣升值會(huì)帶來某些行業(yè)的陣痛，但長(zhǎng)痛不如短痛。”白明表示，“加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整速度，有利于加快國(guó)家從宏觀上實(shí)施戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度和質(zhì)量，這符合國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)的整體利益。”有之炘
