央行23日在公開市場操作中發(fā)行了最新一期1年期央票，發(fā)行參考收益率為3.5840%，與前一期相同。分析人士表示，在1年期央票發(fā)行利率走平后，3月與3年期央票發(fā)行利率也將有望企穩(wěn)，而央票利率企穩(wěn)將在很大程度上緩解市場對于加息的隱憂。此外，在政策緊縮力度有望減輕的背景下，市場資金面走向或仍偏樂觀。

　　短期加息概率顯著下降

　　央行8月23日公布的公開市場交易公告顯示，當(dāng)日招標(biāo)發(fā)行的30億元人民幣1年期央票發(fā)行價(jià)格為96.54元，對應(yīng)收益率為3.5840%，與前一期持平。同時(shí)，由于本周公開市場到期資金量較小，僅為250億元，央行未進(jìn)行正回購操作。

　　上周二(16日)，央行招標(biāo)發(fā)行的50億元一年期央票，中標(biāo)收益率上漲超過8個(gè)基點(diǎn)至3.5840%，打破此前連續(xù)六周持平的走勢，一度令市場對于加息的預(yù)期大幅升溫。而此次1年期央票利率的走穩(wěn)，雖然基本也在市場預(yù)期之內(nèi)，但仍顯著削弱了市場對于政策進(jìn)一步緊縮的憂慮。

　　第一創(chuàng)業(yè)分析師宋啟超表示，1年期央票發(fā)行利率本周快速企穩(wěn)，意味著修正央票一二級市場利差才是此次央票利率上漲的主要政策目的。此外，在7月份外匯占款因季節(jié)性因素回落后，8月份預(yù)計(jì)也將處于較低水平，近期準(zhǔn)備金率上調(diào)的可能性較小。

　　從市場其他一些主流觀點(diǎn)來看，市場人士也普遍認(rèn)為，1年期央票利率走穩(wěn)后，短期內(nèi)加息的概率會(huì)顯著降低，后期央行可能更傾向于通過公開市場操作手段調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性。

　　中債登收益率曲線23日的最新報(bào)價(jià)顯示，一年期品種最新收益率報(bào)在3.72%附近，目前僅高出一級市場約14個(gè)基點(diǎn)。分析人士指出，考慮到中短期內(nèi)公開市場偏低的到期資金量，央行完全可以在當(dāng)前的利率水平下，實(shí)現(xiàn)到期資金的回籠。

　　資金面走向或仍偏樂觀

　　在1年期央票利率走平的同時(shí)，23日進(jìn)行的中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行六個(gè)月定期存款招投標(biāo)中標(biāo)利率卻出現(xiàn)大幅高企，從而仍給市場帶來一些負(fù)面影響。本期300億元半年期國庫現(xiàn)金存款中標(biāo)利率為6.50%，創(chuàng)下今年以來同期限國庫現(xiàn)金定存的最高利率水平。

　　對此，上海一券商交易員指出，在一級市場超過2000億元國電轉(zhuǎn)債申購資金依然沒有解凍的背景下，本期國庫現(xiàn)金招標(biāo)受到一些中小銀行的資金需求推動(dòng)，出現(xiàn)中標(biāo)利率高企基本能夠理解。而從近期新債發(fā)行結(jié)果來看，主流機(jī)構(gòu)資金面狀況相對較好，國電轉(zhuǎn)債申購“抽血”對于市場資金面的負(fù)面影響不會(huì)保持較長時(shí)間。

　　分析人士表示，整體而言，在央票發(fā)行利率上行到位后，后期央行可能更傾向于通過公開市場操作手段調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性，而其他政策手段推出的概率都將會(huì)顯著降低。從這一角度來看，市場資金面走向或仍相對樂觀。

　　不過，中金公司則在近日最新發(fā)布的一份報(bào)告中指出，綜合公開市場、新增外匯占款以及財(cái)政存款等因素考慮，預(yù)計(jì)8月份金融機(jī)構(gòu)超儲率仍將停留在1%附近，因而資金供求仍將處于緊平衡狀態(tài)。由于未來一段時(shí)間融資需求有望重新回升，資金利率恐難回到8月初水平。（記者 王輝）