6月17日，支持緊縮與留在歐元區(qū)的新民主黨與泛希臘社會主義行動在希臘議會選舉中獲勝，希臘退出歐元區(qū)的警報暫時解除。但市場的風險情緒并未因此好轉(zhuǎn)，剛拿到1000億歐元貸款資金的西班牙，10年期國債收益率升至7.08%的歷史新高，與此同時10年期意大利國債收益率也上漲至6.06%，這對稍獲喘息的歐元多頭來說無疑是一盆冷水。

　　當前歐元區(qū)的形勢是嚴峻的，用歐洲自己的話來說就是“騎自行車前進，不進則倒”。未來這部“單車”能否騎穩(wěn)、能否抵達建立統(tǒng)一財政聯(lián)盟這個“終點”，至少和三個因素有關。一是動力，二是外部環(huán)境，三是運行機制。

　　高債務、高福利及人口老齡化等因素使歐元區(qū)成為一部“重車”。歐元區(qū)能否負重前行，動力無疑是最關鍵的因素。歐元區(qū)當下實施的嚴格財經(jīng)紀律在歐元區(qū)內(nèi)部的爭議較小，但是財政緊縮的政策卻漸漸顯示出越縮債務越多的趨勢。畢竟對于一個重病纏身的人來說，一味地節(jié)食減肥會使病人更虛弱，加重病情。從這個角度上看，奧朗德主張的“擴張刺激”政策是有一定道理的。歐元區(qū)在年初啟動的長期再融資計劃，看來是個不錯的辦法。雖然它會帶來潛在通脹的副作用，讓核心國家和普通居民的利益受損，但它會緩解歐洲銀行融資難的困局，提升歐元區(qū)經(jīng)濟的競爭力，有利于經(jīng)濟復蘇。對于已經(jīng)提前很多年預支了幸福的歐元區(qū)來說，現(xiàn)在還賬，承受些痛苦也是理所應當，更重要的是這個辦法能夠為歐元區(qū)提供持久動力，讓歐元區(qū)早日走出危機。

　　歐元區(qū)的外部環(huán)境看來也不容樂觀。新興經(jīng)濟體進入深層次調(diào)整階段，經(jīng)濟集體減速，帶動世界和歐洲復蘇的力量有所減弱。西亞亂局尤其是伊核問題，會影響歐元區(qū)尤其南歐諸國的原油供給。更要看到的是，弱而不倒的歐元區(qū)已成為金融炒家獲利的最佳場所，同時也會使國際游資回流某國，有利于某國的經(jīng)濟復蘇，評級機構(gòu)尤其某國的評級機構(gòu)總是在關鍵時刻“踩上歐元區(qū)一腳”，卻也不能不讓人浮想聯(lián)翩。

　　從運行機制上看，歐元區(qū)內(nèi)部的協(xié)調(diào)正面臨著越來越多的挑戰(zhàn)。奧朗德上臺，“默科齊”解體。主張“緊縮”的默克爾和主張“擴張刺激”的奧朗德未來如何協(xié)調(diào)，將直接影響未來歐債危機的走向。從更深層次看，當前多速歐洲的狀態(tài)是幾千年歷史形成的，歐豬國家的競爭力不可能在短時間內(nèi)迎頭趕上。要維系歐元區(qū)，核心國家就要施以援手，歐豬國家也要改掉壞習慣，勒緊褲腰帶，這對雙方來說都是不情愿的事情。隨著危機的深化，這種對立的情緒也在隨之增長，希臘大選風波就是真實寫照。可以想見，未來歐元區(qū)內(nèi)部還將面臨更多的協(xié)調(diào)問題。

　　當然，從更廣的角度上看，雖然當下的歐元區(qū)形勢趨緊，但是家底還是雄厚的。內(nèi)穩(wěn)不怕外亂，對于民富國窮的歐元區(qū)來說，只要咬緊牙關，齊心協(xié)力，一定會使歐元區(qū)這部“單車”抵達終點。