日本央行將于本周五舉行貨幣政策例會。當前，一個急需解答的問題擺在市場前面：日本央行會否以更大力度支撐依舊疲弱的經(jīng)濟，并遏制日元升勢？上周，行長白川方明和副行長山口廣秀相繼暗示將繼續(xù)維持強有力的寬松政策，央行的頻頻表態(tài)讓寬松預期升溫。有市場分析人士預測，該行很可能在周五宣布增加資產(chǎn)購買規(guī)模。《華爾街日報》發(fā)表評論稱，有強大的政治壓力迫使日本央行放松貨幣政策，例如宣布實施新一輪的債券購買計劃等。人們希望，向市場注入更多流動性將刺激日本經(jīng)濟，并向日元施加貶值壓力。從近期日元跌勢來看，貨幣市場已在很大程度上預示了貨幣政策進一步寬松的格局。

　　日本央行此前三次的貨幣政策會議結(jié)果，均讓投資者略顯意外。首先在今年2月，以保守著稱的日本央行出人意料地宣布了兩大新舉措，其中之一便是大規(guī)模的債券購買計劃。該計劃將資產(chǎn)購買規(guī)模擴大10萬億日元，增至65萬億日元。就在這一寬松信號發(fā)出后，日本國債市場迎來反彈，10年期基準國債收益率跌至0.960%。日本兌美元也觸及7個月來最低水平。2月22日紐約匯市電子交易系統(tǒng)顯示，2月份日元跌幅已超過5%。然而，在3月份和4月份初的政策會議上，日本央行并未出臺后續(xù)性的資產(chǎn)購買計劃，這讓投資者多少有些失望，也讓日元匯率在經(jīng)歷2月中旬的回調(diào)后繼續(xù)上行。

　　即便如此，相當一部分投資者仍認為新一輪擴大資產(chǎn)購買規(guī)模即將出臺，而日本央行兩位高官的表態(tài)無疑成為這一判斷的主要依據(jù)。上周四，行長白川方明稱，發(fā)達國家央行在這個關(guān)鍵階段需要維持積極的寬松政策，包括維持政策利率實際為零水平、購買金融資產(chǎn)等，直至達成消費者物價指數(shù)年率上升1%的目標值。副行長山口廣秀也表示，央行在推行強有力寬松政策的同時，也會在必要時采取適當行動支持日本企業(yè)。在寬松預期下，日元匯率上周下跌了約1%，令貫穿整個3月份和4月初的緩慢升值走勢出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。紐約匯市上周五收盤，日元兌美元為81.55，高于一周前的80.92。期貨市場上，這一預期也讓看跌日元的合約量維持高位。美國商品期貨交易委員會的數(shù)據(jù)顯示，在芝加哥商業(yè)交易所，這種看跌日元對美元匯率的期貨合約本月早些時候的數(shù)量飆升到接近五年的最高水平。

　　巴克萊資本駐紐約貨幣策略師(Aroop Chatterjee)稱，日本央行很可能在本周五加大政策寬松力度，日元料會進一步承壓。花旗集團駐紐約的外匯高級策略師安德森認為這一概率有70%。大和證券固定收益部負責人浩一小野說，如果日本央行在周五的政策會議上不采取新的放松貨幣政策舉措，將是非常難以想象的。瑞穗證券首席經(jīng)濟學家上野康成則預計，日本央行將在今年2月宣布的增加10萬億日元的資產(chǎn)購買計劃基礎(chǔ)上增加5萬億至10萬億日元的規(guī)模。他說，該行可能會動用其他政策選擇，比如購買更多的交易所買賣基金(exchange-traded fund)或期限更長的債券。

　　在市場分析人士紛紛持寬松預期之時，日本經(jīng)濟大臣古川元久在近期的一個例行新聞發(fā)布會上也表達了與上野康成類似的觀點。他認為，購買較長期債券是寬松政策的一個較好選擇，他稱結(jié)束通縮是日本政府和央行的首要任務。國際貨幣基金組織(IMF)副總裁莜原尚之在近期表示，日本央行應該放寬貨幣政策支撐疲弱經(jīng)濟，因為存在采取進一步非常舉措的政策空間。有分析認為，在當前零利率環(huán)境下，擴大資產(chǎn)購買規(guī)模是央行能夠放松貨幣政策的主要工具，通過加大金融市場的資金投放，鼓勵金融機構(gòu)增加對企業(yè)的融資，使企業(yè)擁有更多資金進行設(shè)備投資，從而對抗經(jīng)濟下行。

　　不過也有經(jīng)濟學家判斷，日本央行會繼續(xù)觀望，等待2月那輪寬松政策的效果完全顯現(xiàn)。他們認為，鑒于日本債務規(guī)模是GDP兩倍之多的現(xiàn)狀，日本央行應該限制該國債務負擔貨幣化的規(guī)模。所謂“債務負擔貨幣化”是指日本央行通過購買日本政府發(fā)行的國債增加貨幣供應，刺激經(jīng)濟增長，打壓日元幣值。