目前正是上市公司業(yè)績披露的高峰期，與上下兩難的“牛皮市”形成鮮明對比的，是銀行股陸續(xù)推出來的一份份靚麗的年報：華夏銀行和寧波銀行業(yè)績暴增近60%，農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行和浦發(fā)銀行增速超過了45%。其他三家國有銀行如建設銀行增長26.31%、工商銀行增長28.38%、中國銀行增長29.2%。即使是暫時墊底的深發(fā)展也增長了24.91%。上市銀行的良好業(yè)績也得到了銀監(jiān)會年報的印證。不久前銀監(jiān)會公布的年報顯示，2010年商業(yè)銀行實現(xiàn)稅后利潤8991億元，同比增長34.5%。

　　銀行股被稱為股市的“白馬股”，良好的業(yè)績成了拉動股價上升的“助推器”。銀行股板塊又是股市的“定海神針”，多次在大盤危機的時候力挽狂瀾。多家機構(gòu)預測，銀行股將成為帶動未來股市站穩(wěn)3000點并沖擊年內(nèi)新高的最大力量。

　　然而，在這一連串讓人眼花繚亂的數(shù)據(jù)背后，卻無法掩蓋銀行股目前的焦慮和尷尬。在連續(xù)九次提高銀行存款準備金率和三次加息的壓迫下，緊縮性貨幣政策已經(jīng)給銀行造成了“缺血癥”。面對巨大的市場資金需求，捉襟見肘的銀行不得不展開激烈的攬儲競爭。再融資成了銀行緩解資金短缺的另一條捷徑。實際上，自進入2011年開始，新一輪的銀行再融資大潮就開始洶涌而來。民生銀行、興業(yè)銀行、交通銀行接連出手，甚至剛剛上市不久的農(nóng)行也加入到再融資隊伍中。

　　更讓市場擔心的是，在緊縮預期還將進一步加碼的宏觀背景下，銀行股的盈利能力能否持續(xù)下去也讓人生疑。今年以及整個“十二五”期間，國民經(jīng)濟的增長速度已被調(diào)低，而當前的通脹形勢并未得到絲毫的緩解，反而有進一步惡化的趨勢。比如大多數(shù)的機構(gòu)都預測，3月份的CPI指數(shù)將超越去年5.1%的階段性高點。在此情況下，再次提高銀行存款準備金率或者加息就不可避免，這將對銀行股的業(yè)績構(gòu)成一定的負面影響。據(jù)測算，每次上調(diào)存款準備金率或?qū)е裸y行利潤減少約0.3個百分點。而且，隨著存款準備金率越調(diào)越高，對銀行的負面影響將越來越大。

　　息差回升是銀行的收入增長主要來源。目前央行抑制通脹采取的是“雙率”齊動的政策，但如果實施非對稱加息，將導致銀行的息差空間收窄。特別是如果央行上調(diào)活期存款利率的話，將會給商業(yè)銀行造成更大的潛在損失。

　　中間業(yè)務收入是拉動銀行業(yè)績增長的另一個重要力量，手續(xù)費及傭金凈收入則是銀行中間業(yè)務收入中最重要組成部分。但近期以來受銀信合作叫停以及各種收費業(yè)務清理整頓力度的加強，中間業(yè)務收入的增速已呈現(xiàn)減緩的態(tài)勢。

　　不僅如此，緊縮政策還可能使得銀行的一些中長期貸款面臨著更大的風險。特別是房地產(chǎn)、高鐵、核電站等項目的建設方向和建設規(guī)模可能發(fā)生很大的改變，這將給銀行的經(jīng)營帶來了更高的不確定性。

　　總之，在目前復雜的經(jīng)濟環(huán)境下，傳統(tǒng)的依靠規(guī)模擴張和吃利差的銀行經(jīng)營模式將受到更大的挑戰(zhàn)。銀行想要繼續(xù)維持高速發(fā)展的勢頭，除了加快經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變外，增強銀行業(yè)的金融創(chuàng)新能力和營造更為開放的市場競爭環(huán)境，也是其中的必要之舉。(李長安)