□資本論

　　□易憲容（中國(guó)社科院金融研究所研究員）

　　隨著春節(jié)后國(guó)內(nèi)股市持續(xù)下跌，不少地方開(kāi)始收緊公積金貸款，更有傳聞?wù)f國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策將加碼，如第二套住房首付將上調(diào)到7成、利率上調(diào)等，再加上央行春節(jié)后回收流動(dòng)性，這個(gè)星期資金凈回籠可能創(chuàng)紀(jì)錄，種種跡象讓市場(chǎng)憂慮國(guó)內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向緊縮。

　　央行貨幣政策是否會(huì)轉(zhuǎn)身收緊？筆者認(rèn)為，市場(chǎng)大可不必?fù)?dān)心。當(dāng)前國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)開(kāi)始上漲，一線城市住房市場(chǎng)重新出現(xiàn)繁榮，因此，國(guó)內(nèi)住房市場(chǎng)性質(zhì)轉(zhuǎn)向及房?jī)r(jià)調(diào)整是一種必然。而住房公積金政策收緊，或者是加碼二套房的信貸要求，其實(shí)是在擠出房地產(chǎn)泡沫，去除其賺錢效應(yīng)。至于央行在公開(kāi)市場(chǎng)的正回購(gòu)，更是一種平常行為。一月份無(wú)論是銀行信貸增長(zhǎng)過(guò)快還是社會(huì)融資總額過(guò)高（創(chuàng)歷史紀(jì)錄），都引起國(guó)內(nèi)足夠的警惕。如果中國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)多或泛濫，中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的問(wèn)題可能會(huì)更大。所以，目前央行貨幣政策會(huì)更為謹(jǐn)慎，如何讓信貸增長(zhǎng)與貨幣增長(zhǎng)回歸常態(tài)仍然是今年貨幣政策的基本目標(biāo)。

　　由此看來(lái)，市場(chǎng)根本就不用擔(dān)心央行的貨幣政策會(huì)收緊，也不要期望會(huì)有新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)，貨幣政策如2009年那樣寬松。當(dāng)前國(guó)內(nèi)貨幣政策目標(biāo)既不允許市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，也不會(huì)讓政策收緊影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)此有點(diǎn)過(guò)度擔(dān)心了。