葉檀（知名財經(jīng)評論人）

　　由于中國廣義貨幣（M2）位居世界第一，似成世界上通脹第一風(fēng)險國。中國存在通脹風(fēng)險，但未必不可控。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，M2余額達到人民幣97.42萬億元，接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一，是美國的1.5倍。

　　根據(jù)央行今年1月公布的數(shù)據(jù)，央行資產(chǎn)規(guī)模在下降，說明中國在控制基礎(chǔ)貨幣發(fā)放。截至2012年11月末，央行資產(chǎn)規(guī)模達到28.99萬億元，比10個月前的1月末，資產(chǎn)規(guī)模減少5100億元。這主要歸功于外匯資產(chǎn)下降，以及對其他存款性公司債權(quán)下降。資產(chǎn)負(fù)債表10年時間膨脹8倍，而現(xiàn)在首現(xiàn)收縮，說明央行下決心“減肥”，中國的貨幣戰(zhàn)略已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　M2增長較為平緩。央行數(shù)據(jù)顯示，2012年年末M2余額97.42萬億元，增速為13.8%；狹義貨幣（M1）余額30.87萬億元，同比增長6.5%。這是較低的增速。相比而言，2009年12月末，M2余額為60.62萬億元，同比增長27.68%；M1余額為22.00萬億元，同比增長32.35%。

　　可見，M2之所以在高處搖搖欲墜，主要是以往基數(shù)過大，央行前兩年濫發(fā)貨幣，而這兩年沒有。央行頭腦開始清醒，他們嚴(yán)格控制M2增速，貸款在下降，尤其中長期貸款在下降，但這又能說明什么呢？

　　次貸危機爆發(fā)之前，美國M2同樣不高，到現(xiàn)在還是不高。美聯(lián)儲的貨幣報告顯示，2006年底，M2余額為7.0578萬億美元，截至2007年底，為7.4575萬億美元，到2012年底為10.4761萬億美元。美國M2增速如此平穩(wěn)，照樣發(fā)生了金融泡沫與次貸危機，根本原因就是那些亂七八糟的金融衍生品都沒有統(tǒng)計在內(nèi)，而這些才是撬動美國資金的杠桿。多虧美聯(lián)儲資產(chǎn)規(guī)模不大，中國等新興經(jīng)濟體的廉價出口品，美國直到泡沫崩潰都沒有出現(xiàn)通脹。

　　而在國內(nèi)市場，我們會看到債市、股市規(guī)模的擴張，看到國債期貨、債券衍生品等投資工具紛紛出爐。筆者并不反對金融創(chuàng)新，只想澄清一個事實，過多的金融創(chuàng)新會造成怪異的金融現(xiàn)象，通脹在可以忍受的范圍之內(nèi)，債務(wù)風(fēng)險與金融泡沫照樣會破裂。鑒于M2數(shù)量過大、原材料輸入性通脹加劇、金融創(chuàng)新轉(zhuǎn)嫁能力比美國低得多，中國的通脹風(fēng)險要比美國大得多。通脹會悄悄偷走每個人手里的錢，而金融泡沫，則會讓財富更不均衡，直到泡沫破滅的一天。