從價(jià)格變動(dòng)來看，2011年的金屬期貨顯然奪人眼球。以國際金價(jià)為例，即使10月上旬以來總體下滑趨勢顯著，其今年累計(jì)漲幅也高達(dá)13%，幾乎是國際油價(jià)的兩倍，更不用提其曾連續(xù)穿越整百美元水平線，一度接近每盎司2000美元大關(guān)的“春夏攻勢”。

　　而在時(shí)間即將走入2012年之際，金屬期貨前景仍受到分析人士的青睞。德國商業(yè)銀行大宗商品研究部門主管魏恩伯格在上周五回復(fù)中國證券報(bào)記者郵件采訪時(shí)就表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)。

　　魏恩伯格認(rèn)為，雖然今年上半年黃金表現(xiàn)達(dá)到了預(yù)期，同時(shí)也從更高的美元流動(dòng)性中受益，但考慮到它作為避風(fēng)港的地位，國際金價(jià)最近的表現(xiàn)確實(shí)讓人吃驚，“金價(jià)并沒有對金融市場惡化的前景和歐債危機(jī)的深化做出反應(yīng)”。他認(rèn)為，黃金表現(xiàn)差強(qiáng)人意的原因是由于更多短期投機(jī)者關(guān)注年度絕對回報(bào)，“雖然金價(jià)可能還將進(jìn)一步走弱，但預(yù)期這些較弱的勢力會(huì)離開市場，因此黃金下一波上升應(yīng)該會(huì)更持久”；“預(yù)計(jì)國際金價(jià)將在2012年末升至1900美元每盎司以上”。

　　魏恩伯格同時(shí)認(rèn)為，銅期貨和白銀期貨的前景“是積極的”。其中，全球股市表現(xiàn)不佳將促使國際銅價(jià)明年升至每噸8000美元。銀價(jià)方面，可能會(huì)先隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況變動(dòng)，然后在一段時(shí)間內(nèi)承壓。從更長期時(shí)期來看，銀價(jià)預(yù)期表現(xiàn)良好，漲勢應(yīng)能追上金價(jià)，“從其與金價(jià)的歷史水平對比來看，目前銀價(jià)是相當(dāng)?shù)偷摹薄?/p>

　　從上述觀點(diǎn)中可以看到，金屬期貨雖然在經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)顯著起伏時(shí)會(huì)盯緊基本面，但其更是其他金融產(chǎn)品、特別是貨幣資產(chǎn)的首要替代品，而這種狀況在2012年仍將繼續(xù)，特別是在考慮到歐債危機(jī)很難快速得到根治的情況下。

　　這意味著，即使沒有地緣政治因素和自然災(zāi)害因素的“推波助瀾”，金屬期貨在2012年仍會(huì)顯著上揚(yáng)，受到影響的可能僅僅是其上揚(yáng)速度和波動(dòng)幅度而已。

　　相比之下，國際油價(jià)受到經(jīng)濟(jì)狀況的影響更大，在整體價(jià)格上漲趨勢不變的前提下，其漲幅或仍將較金屬期貨有所保留。不過，鑒于商品期貨更實(shí)質(zhì)地反映的是金融市場中的流動(dòng)性狀況，一旦全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步陷入低迷而導(dǎo)致各經(jīng)濟(jì)體大幅度啟動(dòng)寬松貨幣政策，各類商品期貨價(jià)格產(chǎn)生的應(yīng)激反應(yīng)程度差異料將較為有限。（記者 高�。�